美國CPI報告平息了美聯儲加息預期

美國6月CPI意外下跌，整體CPI上月下降0.4%，年率從5月的4.2%回落至3.5%。核心價格增長率也從5月的2.9%降至2.6%，這增強了市場對全球最大經濟體價格壓力可能是暫時性的信心。

美聯儲加息預期終結

這是美國價格增長6年來最大幅度的放緩，極大地降低了本月FOMC會議降息的可能性。7月31日美聯儲加息的概率現為15%，而CPI公布前為40%。美聯儲理事克里斯·沃勒週一表示，如果通脹數據高於預期，他將投票支持加息。然而，這一下行意外表明沃勒及美聯儲其他成員可能更傾向於延長利率暫停，而非在核心通脹放緩時急於加息。

CPI細節及未來展望

深入分析細節，能源價格指數因上月油價大幅下跌而下降5.7%，能源指數毫無意外地成為上月CPI整體下降的最大貢獻者。

除能源外，美國服務業通脹也出現了一些令人鼓舞的跡象，表明其已過峰值。上月下降的指數包括汽車保險、通信、服裝、醫療護理以及二手車和卡車。住房和居住成本以2026年以來最慢的速度上漲，上月僅上漲0.1%，剔除能源的服務業（包括住房、交通和醫療護理）保持持平。

不僅是能源價格上月下降，受到美聯儲密切關注的超級核心通脹也保持穩定，這可能增強美聯儲的信心，認為未來幾週無需加息以遏制通脹。在凱文·沃什主席領導下，美聯儲高度關注通脹，CPI報告現已成為每月關鍵數據。今日報告表明，美聯儲將在下次會議上以此為依據，採取觀望態度。

黃金價格持續回升，但能持續多久？

市場反應迅速。該報告發布後，黃金價格強勁反彈，漲幅近2%。價格已回升至每盎司4080美元以上，但鑒於今年迄今為止的嚴重跌勢，仍遠未觸及關鍵阻力位，如下圖所示。如果能突破4350美元，將顯示出溫和的上行偏向，但目前長期下跌趨勢依然存在，儘管短期內有所上揚。

週二美國股指期貨全線走高，開盤時上漲。晶片股強勢回歸，SanDisk今晨上漲6%，扭轉了週一12%的大幅跌幅。IBM因客戶減少AI硬體採購、轉而增加對存儲晶片的投入，銷售疲軟，股價大跌逾23%，限制了標普500指數的部分漲幅。然而，這對SanDisk等存儲晶片製造商是利好，表明需求依然強勁。

債券市場重新校準

受美國CPI報告影響，全球債券收益率出現回調。英國10年期國債收益率下跌1個基點，重回5%以下。美國國債收益率大幅下跌，最敏感於利率預期的2年期收益率今日已下跌近10個基點，10年期收益率下跌5個基點，美國收益率曲線趨陡。

這會改變美聯儲的策略嗎？

CPI報告使宏觀環境對風險資產更為有利，因此市場對此報告反應強烈。然而，問題是通脹放緩能持續多久？核心價格增長意外放緩表明，通脹低迷不僅僅是能源因素。未來幾週我們將密切關注美國經濟數據，觀察是否顯示需求疲軟。迄今為止，美國經濟數據依然穩健，儘管6月就業數據疲軟。現在的問題是，美聯儲是否需要關注需求，並對通脹風險採取更平衡的態度？

中東緊張局勢最新升級及7月油價上漲10%將持續帶來通脹風險，但也可能影響消費者信心。儘管6月美國消費者信心因油價下跌而回升，密歇根大學消費者信心指數仍處於低迷水平。

總體來看，基於今日CPI報告，美聯儲的政策轉變可能沒有部分人擔憂的那麼鷹派。這是否足以安撫因地緣政治風險而緊張的市場？我們拭目以待，但過去一小時債券收益率的急劇下降、黃金價格的回升以及股市的復甦表明，美聯儲政策和中東緊張局勢是本週金融市場的兩大驅動力。

美國CPI意外疲軟後黃金價格反彈

來源：XTB