美聯儲並不急於加息

• 美聯儲可能不會在 2027 年加息。
• 美債收益率下跌正在削弱美元。 

美元繼續從高點回落，同時美債收益率也在下滑。美債市場在收益率觸及 2002 年以來最高水平後趨於穩定，正激發部分投資者的買入興趣。與此同時，美聯儲採取激進貨幣緊縮的可能性正在下降。紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯表示，他認為今年晚些時候單次加息就已足夠，並且不希望在 2027 年進一步加息。這與當前預期形成鮮明對比：目前對明年年底的基準情景是，在當前水平基礎上再加息三次，且有 40%的概率加息四次或更多。 

然而，FOMC 的鴿派不願激進加息，因為核心通脹並未顯示出與消費者價格同步加速的跡象，而澳大利亞人工智能基礎設施公司 AirTrunk 和 Firmus Grid 推遲 IPO 也給半導體製造商蒙上陰影。

高利率、估值過高以及對巨額投資能否帶來足以支撐利潤的回報的懷疑，正加劇市場對大型科技股的謹慎情緒和獲利了結意願。根據博通首席執行官霍克-譚（Hock Tan）的說法，投資者根本不知道自己在投資什麼，押注該行業就像在賭場裡賭博。

如果科技公司對資源的競爭有所緩解，美債收益率將進一步下降，從而抑制對美元的需求。話雖如此，如果隨後標普 500 指數出現下跌，這將推高對避險資產的需求，並為美元提供支撐。差異將取決於這些過程的強度：美元逐步走弱被視為全球股市的最佳情景，但這種理想平衡很少能維持到最後。更常見的情況是，美元大幅走強引發股價下跌，或者相反，股市拋售重新激發短期美債作為避險資產的概念，從而推動美元上漲。

日元尚未能夠借助美元回落而受益。據彭博社內部人士稱，日本央行官員並不熱衷於在連續兩次會議上加息，因為他們認為沒有跡象表明通脹會失控。期貨市場認為，日本央行在 10 月收緊貨幣政策的概率為 10%，而在 12 月為 88%。

交易員正熱切等待美國通脹數據。到目前為止，對通脹加速的預測並未引發對美元的投機性買盤。如果情況如此，只有 CPI 與預期出現顯著偏離，才會引發美元指數的劇烈波動。

總結: 隨著美聯儲抵制進一步加息，美債收益率下跌正拖累美元。美國 CPI 和股市走勢將決定美元的下一步方向。