- 歐洲通膨意外上升，第三季度末漲幅高於預期。
- 美國 PCE 物價指數 9 月同比 3.4%，帶來些許緩解。
- 歐元/美元可能在幾天內測試 1.1000 心理關口。
美元（USD）又度過了一個積極的周，對大多數主要對手貨幣大幅升值。歐元/美元連續第四周下跌，最低觸及 1.1215，為 2025 年 5 月以來的最低水平。隨著周末臨近，美元指數（DXY）從一年多高點回落，歐元/美元徘徊在 1.1280 附近。
美國經濟韌性
美國（US）經濟韌性毋庸置疑。一批一線宏觀經濟數據公布後，美元飆升，顯示經濟增長仍在持續，勞動力市場相當健康，通膨保持穩定。當然，較溫和的物價壓力更受歡迎，但在這一點上，沒有壞消息就是好消息。
市場參與者周三獲悉，以國內生產總值（GDP）衡量的年化增長率在第二季度從此前估計的 1.5% 上修至 2.2%。此外，美聯儲（Fed）最青睞的通膨指標——個人消費支出（PCE）物價指數——8 月份表現弱於預期，維持在 3.4%，而 7 月份讀數則從 3.7% 下修至 3.4%。高於理想的 2%，但低於今年 4% 的峰值。
同日，ADP 報告稱，9 月份私營部門新增 9 萬個就業崗位，好於市場參與者預期的 7 萬個。非農就業報告顯示，該國 9 月份僅新增 2.9 萬個就業崗位，遠差於預期的 9 萬個。8 月份數據從此前估計的 16.2 萬個下修至 13.3 萬個。此外，當月失業率小幅升至 4.2%，勞動力參與率則從 61.6% 升至 61.8%。最後，以平均時薪變化衡量的年度工資通膨同比增長 3%，低於分析師預估的 3.2%。
儘管這些數據偏軟，但遠未達到令人擔憂的程度，不過勞動力市場不那麼緊張意味著利率更可能走低，這也加劇了市場早些時候關於美聯儲將不會在 10 月加息的猜測。
美國數據對美聯儲的影響
這些數據不僅證明了美國經濟的韌性，也影響了市場對美聯儲未來貨幣政策決定的押注。在 PCE 物價指數弱於預期後，市場參與者迅速撤回了對 10 月加息的押注。10 月 28 日宣布加息的概率已從上周超過 70% 的峰值降至約 21%。
那麼，為什麼美元仍然強勁？
本周的上漲以及周五的回調可以用美國國債收益率的表現來解釋。10 年期美債收益率一度高達 5.3%，創下數十年來新高。非農就業報告公布後，10 年期收益率回落至 5.15%。一般而言，更高的收益率會提振對美元相關資產的需求。不過，這裡有一個注意事項：長期收益率飆升通常是通膨擔憂加劇的結果。
因此，儘管投資者仍擔心更高的通膨，但他們仍然相信美國經濟的表現將優於其同行。
歐洲方面如何？
儘管歐洲央行（ECB）此前已先發制人，歐元仍然疲弱：截至目前，歐洲央行今年已兩次加息，投資者認為年底前至少還會再加息一次，到 2027 年還會再加息三次。
儘管9 月歐元區通膨上升速度快於預期，且能源和食品相關通膨出現令人擔憂的上升，但 10 月加息似乎不太可能。消費者物價調和指數（HICP）在法國躍升至 3.4% YoY，在義大利達到 4.1%，在西班牙達到 5%。德國 HICP 也有所加速，從 8 月的 2.9% 升至 3.3%。毫不意外，歐元區 HICP 年率達到 3.8%，同期核心年率為 2.5%。這一 3.8% 高於歐洲央行預計本季度的 3.6%。不過，根據 ecb-watch.eu 工具，10 月加息的概率僅為 18%。到 12 月，這一概率為 73%。
中東危機依舊
中東戰爭是全球通膨上升的主要原因。這並不是什麼新消息。由於美國與伊朗之間的僵局仍未改變，短期內不太可能得到解決，這意味著與通膨相關的擔憂不太可能消退。
此外，北半球冬季即將到來，這意味著能源需求將增加，尤其是在歐洲。這意味著歐洲央行比聯準會更有可能多次加息。不過，在這一點上，值得記住的是，歐洲央行存款便利利率為 2.5%，而聯準會聯邦基金利率則在 3.75% 至 4.0% 區間內波動。聯準會可能行動頻率較低，但持有美元仍然比持有歐元更好。
接下來關注什麼
近期宏觀經濟日程上有一些有趣的數據。週一將公布 9 月美國 ISM 服務業採購經理人指數（PMI），以及兩大經濟體最終的標普全球服務業和綜合 PMI。歐元區將於週二公布 8 月零售銷售，而聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將於週三出爐。該文件對美國政策制定者在即將舉行的會議上計劃採取何種行動提供的線索不多，但投機性資金在公布前很可能會屏息以待，並在公布後反覆研讀。
歐洲央行將於週四公布貨幣政策會議紀要，而美國將於週五公布 10 月密西根消費者預期指數初值。
歐元/美元技術前景：
儘管週五出現反彈，但根據日線圖，歐元/美元短期內仍偏空。該貨幣對仍低於 20 日、100 日和 200 日簡單移動均線（SMA），分別位於 1.1462、1.1513 和 1.1609，而較短均線已向下加速跌破較長均線，這通常被視為賣方占據主導地位的信號。相對強弱指數（RSI）位於 26，雖已從極端超賣讀數回升，但遠未確認下行耗盡。最後，動量指標也有所回升，但仍處於負值區域，限制了目前進一步上行的空間。
在週線圖上，歐元/美元明顯偏空，其跌勢已延伸至 100 週 SMA 1.1360 下方，這是自 2025 年 3 月以來首次跌破該水平。與此同時，20 週 SMA 在 1.1507 附近獲得下行動能。該圖還顯示，RSI 指標在 37 附近堅定向南，而動量指標緩慢跌破中線，均支持後市進一步走低。
上行方面，初步阻力位於 100 週 SMA 1.1360，隨後是 20 日 SMA 1.1462，之後是 100 日 SMA 1.1513。 下行方面，200 週 SMA 1.1096 提供關鍵結構性支撐，並可能成為看跌目標。若跌破該水平，將為更深的看跌延伸打開空間，初步目標指向 1.1000 心理關口。
（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）
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