日圓正在做一件它十週來從未做過的事情

美元/日圓升破159.00阻力位，週三延續漲勢，在美元（USD）重新走強之際，日圓（JPY）回落至十週來最弱水平附近

此番走勢反映出，在聯準會（Fed）理事克里斯多福-沃勒（Christopher Waller）發表鷹派言論以及美國消費者通膨數據強於預期之後，市場對聯準會利率預期進行了大幅重定價。投資者目前越來越預期12月和1月都將進一步升息，從而支撐美元。

不過，日圓重新走弱之際，日本央行（BoJ）也在考慮進一步收緊貨幣政策，而多家主要銀行則認為日圓有望反彈。

為什麼日圓再次走弱？

日圓最新一輪下跌反映出市場對聯準會預期出現顯著鷹派轉向，而這一變化甚至早在週二美國消費者物價指數（CPI）公布之前就已開始。週二早些時候，聯準會理事克里斯多福-沃勒表示，即便通膨放緩，他仍願意支持進一步收緊貨幣政策，稱自己在12月"仍將支持升息25個基點"。更重要的是，沃勒警告稱，如果月度核心通膨仍"在0.3%或更高附近"，那麼"12月可能需要升息半個百分點"

他的言論促使投資者重新評估更激進緊縮週期的可能性，並在通膨報告公布前為美元提供了初步支撐。隨後公布的CPI數據進一步強化了這些預期。根據美國勞工統計局（BLS）的數據，10月份整體通膨率月率上升0.4%，高於預期的0.3%，但較9月份的0.6%增幅有所放緩。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI上升0.3%，高於預期的0.2%，與9月份讀數持平。

關鍵的是，核心通膨數據達到了沃勒明確指出的、可能足以支持12月更大幅度升息的門檻，從而強化了進一步收緊貨幣政策的預期。根據CME FedWatch工具，市場目前認為12月升息25個基點的概率為86.5%，而升息50個基點的概率為13.5%。不過，最顯著的變化出現在1月。該會議再次升息25個基點的概率已飆升至60.5%，而在週二重定價之前僅為19%。

這一劇烈調整表明，投資者越來越預期聯準會的緊縮週期將延續至2027年初，從而支撐美元，並對日圓施加額外壓力。

聯準會官員的鷹派言論進一步增強了美元動能。達拉斯聯儲主席洛里-洛根（Lorie Logan）認為，央行還需要"至少再升息兩次，每次25個基點"，這強化了美國借貸成本可能維持高位的預期。

基準10年期美國國債收益率也重新回到5%以上，使以美元計價的資產相較日本資產更具吸引力。這一利差仍是美元/日圓的核心驅動因素。儘管聯準會將基準利率維持在3.75%至4.00%之間，但日本央行的政策利率僅為1.25%，這促使投資者偏好收益率更高的美國資產。

日本央行變得更加鷹派，但日圓並未作出反應

有趣的是，儘管越來越多跡象顯示日本央行政策制定者正準備進一步升息，日圓仍在持續走弱。央行10月會議的意見摘要顯示，隨著潛在通膨接近2%的目標，市場對進一步收緊政策的支持正在增強。

一位政策制定者認為，日本央行應當"不要過度謹慎"地升息，而另一位則認為日本正進入一個需要更快貨幣正常化的新階段。然而，政策制定者在合適的時機上仍存在分歧。一些官員對國內消費疲弱、工資增長的可持續性以及與人工智慧相關需求的不確定性表示擔憂。

這種猶豫與美國日益鷹派的前景形成對比，也解釋了為什麼日圓難以從日本再次升息的預期中受益。

不過，荷蘭國際集團（ING）策略師 Chris Turner 認為，日本經濟基本面改善可能成為進一步收緊政策的催化劑："上述所有因素都可能強化日本央行的觀點，即通膨如今已穩定在 2.00%，其寬鬆貨幣政策可以收緊，"Turner 指出。

為什麼 160 水平可能改變美元/日圓前景

美元/日圓重返 159.00 上方，使其越來越接近具有重要心理意義的 160.00 關口，日本當局干預的可能性可能成為一個主要考量。日本此前曾干預外匯市場，以遏制日圓過度貶值，這使投資者對匯率進一步上行格外敏感。

Turner 承認，美元走強可能推動該貨幣對突破當前阻力，但他警告稱，更高水平可能吸引日圓買家："整體強勢的美元意味著，美元/日圓很容易突破 159 的阻力，但我們越來越認為，如果美元/日圓再次升破 160，投資者將尋求買入便宜的日圓，"Turner 寫道。

這一判斷表明，隨著干預擔憂上升以及對被低估日圓的需求增加，美元進一步上漲最終可能會受到自我限制。

三菱東京日聯銀行（MUFG）策略師 Derek Halpenny 還強調，日本國債市場信心改善，以及旨在鼓勵國內投資的潛在措施。他認為，這些發展與日本央行進一步收緊政策的前景相結合，可能支持更可持續的復甦。"隨著干預很可能阻止上行前景，而且對日本央行的信心正在改善，風險顯然更偏向於中期日圓走強，"Halpenny 指出。

美元/日圓能否突破並守住 159.00？

美元/日圓在日線圖上測試關鍵 159.00 阻力位，自 9 月下旬以來，該阻力一直限制著多次上行嘗試。受新一輪看漲動能支撐，該貨幣對週三重返這一水平區域，這是自 9 月 24 日以來首次。

該貨幣對也在挑戰 100 日簡單移動平均線（SMA）159.00，此前剛剛重新站上 200 日 SMA 158.70。與此同時，相對強弱指數（RSI）升至 58 附近，表明看漲動能正在增強，但尚未發出超買信號。

若日線持續突破159.00，將強化看漲前景，並為進一步上探 159.80 阻力位打開空間，隨後是接近160.40 的 9 月 2 日高點。若進一步突破該水平，可能加速反彈至具有重要心理意義的161.00水平。

相反，若未能攻克 159.00，可能引發新一輪賣壓，初步支撐位在 200 日 SMA 附近的158.70。若跌破該水平，將削弱當前看漲動能，並使近期157.50附近的盤整區域暴露出來。