收益率再次反彈走高：這次是因通膨風險，而非石油

CPI 昨日表現更熱，整體通膨率為 0.4%，核心通膨率為 0.3%，兩者均比預期高出 0.1 個百分點。

與此同時，美伊緊張局勢緩和推動油價走低，不過德黑蘭堅持稱談判並未進行，且荷姆茲海峽仍受限制，這使能源通膨風險依然存在。

不過，美國國債收益率隔夜飆升，並錄得強勁的日線漲幅：

• 2 年期收益率 → 3.94%
• 5 年期收益率 → 3.12%
• 10 年期收益率 → 2.38%
• 20 年期收益率 → 1.75%
• 30 年期收益率 → 1.57%

這使我們的日線和 4 小時圖呈現出有趣的技術解讀，暗示可能正在醞釀反轉——因此收益率將維持更高更久。

更重要的是，2 年期收益率上升速度快於 30 年期收益率，這為看漲黃金的邏輯又增添了一道障礙。

請記住，本週五公布的美國 PPI 報告（11 月 13 日）可能會強化這一前景，也可能徹底改變這一前景。

收益率圖表分析

以下分別為美國 2 年期、5 年期、10 年期和 30 年期圖表（從左到右依次排列）。

橙色帶為帶有 1 個標準差的 20 日 EMA；你可以通過使用布林帶來實現這一視覺指標。

我們使用這些帶狀區間來評估各項美國收益率趨勢的強弱。一旦收益率突破上軌或下軌，它們往往會維持該方向，通常會回測該帶狀區間，而不會突破到另一側。

日線週期圖表

請注意，2 年期收益率正領先於其他收益率；從技術角度看，它看起來像是在進入突破階段前的看漲整理（如果這是股票、黃金或加密貨幣的話）。

目前，它正威脅要突破橙色帶，這意味著將轉入看漲趨勢，收益率在回撤時可以在該帶上獲得支撐。

其他收益率則落後於它——但 2 年期收益率可能是一個領先信號，表明未來不久收益率可能整體走高。

四小時週期圖表

在 4 小時週期上，最明顯壓制收益率的趨勢是 50-EMA（1sd）。

請注意，美國2年期、5年期、10年期和30年期收益率都已集體向上突破各自趨勢。

這種行為變化表明，從當前水平回撤至這些區間可能會引發延續走勢。

我們將在未來幾個小時和幾天內密切關注這一點。

黃金再次處於非建設性環境中

每當2年期收益率上漲速度快於30年期收益率時，黃金往往會繼續受到壓制並承壓下行。 

下方黑線代表黃金價格，蠟燭圖則代表美國2年期與美國30年期收益率之間的差值（利差）。

請注意，收益率利差再次突破20日EMA（1sd）上方。此前每次出現這種情況時，利差都會繼續擴大，而黃金則繼續下跌。

從技術層面來看，這表明即便黃金上漲，也是在與有利於黃金下行的環境作鬥爭。 

黃金四小時圖

快速解讀這張圖表可見，黃金目前被夾在4,034的支撐位與4,100至4,150的阻力位之間。 

不過，如果從當前水平向上突破，黃金可能測試4,180 – 4,220阻力區間，該區域存在更重要的錨定VWAP。

我們還必須承認，以綠色顯示的4H-50 EMA（1sd）曾經是黃金4小時圖上的壓制力量。

而目前它現在暗示4小時動能正轉向上行。

因此，短期上行並非不可能。只是如果黃金要繼續走高，它將面臨許多阻力。

此外，還有兩個公允價值缺口，如果價格開始朝4,150邁進，它們可能會充當阻力。

請注意，如果週五的PPI數據比預期更偏鴿派，我們可能會看到這種關於收益率的"看漲前景"——因此也包括對黃金和股市的看跌前景——發生逆轉。