圖表分析 澳元/美元 - 2026-02-25 GMT17:01

• 澳元/美元攀升至兩週高點，重新奪回0.7100關口。
• 由於貿易擔憂，美國美元面臨一些新的下行壓力。
• 澳大利亞的通脹在1月份繼續高企，支持了澳儲行的決定。

澳元/美元似乎終於擺脫了近期不確定的價格走勢，駛向0.7100以上的年內高點區域。澳元的看漲觀點仍然受到澳大利亞高企的通脹和澳大利亞儲備銀行（RBA）的鷹派立場的支撐。

澳大利亞美元（AUD）在週二的上漲基礎上繼續攀升，並在週三將AUD/USD推回到關鍵的0.7100關口之上。

實際上，美元的疲軟與現貨的上漲勢頭相輔相成，而澳大利亞的另一項高通脹數據則支撐了RBA最近收緊貨幣政策並保持謹慎立場的決定。

澳大利亞：放緩，而非跌倒

澳大利亞經濟正在降溫，但這看起來仍然是一個可控的減速，而不是更糟糕局面的開始。增長確實在放緩，但引擎仍在運轉。

2月份的初步採購經理人指數（PMI）調查證實了這一點。製造業PMI為52.0，服務業PMI為52.2，均在擴張區間內。雖然沒有繁榮，但顯然也沒有收縮。

零售支出保持韌性；到2025年底，貿易順差擴大至33.73億澳元，第三季度國內生產總值（GDP）環比增長0.4%，年增長率提升至2.1%。這與RBA的預期大致一致。

勞動力市場也講述了類似的故事：1月份就業變化增加了1.78萬人，略低於預期，而失業率保持在4.1%不變。這是逐漸降溫，而非勞動力市場的壓力。

通脹仍然是壓力點

如果有一個斷層線，那就是通脹。

1月份的通脹數據再次提醒市場，價格壓力並沒有迅速消退。實際上，消費者物價指數（CPI）連續第二個月保持在3.8%的年率，略高於3.7%的共識。更重要的是，RBA首選的核心指標——修剪均值年率上升至3.4%，高於3.3%。

通貨緊縮仍然存在，但並未加速。

展望未來，RBA仍然預計通脹將在2026年第二季度達到峰值，修剪均值CPI預計在3.7%左右，整體CPI接近4.2%，然後逐漸回落至2028年中期的2-3%目標區間的中點。

簡而言之，政策之所以收緊是有原因的：通脹鬥爭尚未結束。

信貸數據進一步強化了這一信息，第四季度住房貸款環比增長10.6%，而投資貸款增長7.9%，顯示金融條件足夠緊張以冷卻需求，但又不至於扼殺需求。

中國：穩定支持，而非催化劑

中國仍然是澳元的穩定器，但並不是強勁的動力來源。

經濟在第四季度同比增長4.5%，環比增長1.2%，而12月份零售銷售同比增長0.9%。這些數字令人滿意，但並不具變革性。

1月份的PMI分化很有意思：官方製造業和非製造業PMI分別降至49.3和49.4，進入收縮區間，而財新製造業PMI和財新服務業PMI則分別保持在50.3和52.3的擴張區間。大型國有企業似乎表現較軟，而小型私營企業則相對更具韌性。

12月份貿易順差擴大至1141億美元，但通脹仍然溫和。CPI同比僅上漲0.2%，而生產者價格指數（PPI）同比下降1.4%。這仍然是持續的通貨緊縮，而非再通脹。

在政策方面，中國人民銀行（PBoC）將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.00%和3.50%不變。基調是溫和和支持性的，而非激進的。穩定優於刺激。

對於澳元而言，這意味著中國不再是拖累，但也不是強勁的順風。

澳儲行：限制性，但適度

本月早些時候，澳大利亞央行將官方現金利率（OCR）提高至3.85%，重申通脹仍然是首要任務。

更新的預測顯示，價格壓力在預測期內將保持在目標之上。會議紀要明確指出，如果沒有最新的加息，通脹可能會在目標之上停留過久。政策制定者判斷風險已經發生了足夠的變化，值得進一步收緊政策。

但這並不是自動駕駛。沒有預先承諾。路徑仍然依賴於數據。

市場目前預計到年底將有超過41個基點的額外收緊。這並不激進，但足以在澳元下方維持一個有意義的收益底線。

頭寸：重建敞口

商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，非商業交易者在截至2月17日的一周內將淨多頭頭寸增加至近46K份合約，為2017年底以來的最高水平。

這看起來並不是泡沫。它看起來像是在重建敞口。

此外，未平倉合約攀升至約256.2K份合約，表明信心改善而沒有明顯的擁擠。如果市場情緒繼續好轉，仍有擴展的空間。

投資者正在謹慎而有意識地重新進入澳元市場。

現在重要的是什麼

短期：美元仍然主導節奏。強勁的美國數據、重新出現的關稅言論或地緣政治的突發事件可以迅速重塑AUD/USD的動態。在國內，考慮到澳儲行的堅定和謹慎立場，美聯儲與澳儲行的收益差距仍然廣泛支持澳元。

風險：澳元仍然是一種高貝塔貨幣。如果全球風險偏好惡化，如果中國經濟放緩，或者如果美元出現持續反彈，回調可能會迅速發生。

技術角度

在日線圖中，AUD/USD交易於0.7116。短期偏向看漲，因為價格突破了55日、100日和200日簡單移動平均線（SMA），這些均線均呈上升趨勢並構成了中期上升結構。該貨幣對正在測試61.8%的斐波那契回撤位0.6699和50.0%的回撤位0.6784，測量自0.6421的低點到0.7147的高點，現貨價格正逼近該回撤區間的上半部分。相對強弱指數（RSI）在65左右，保持在正區間內，沒有達到超買極值，而平均方向指數（ADX）在40以上，表明強勁的基礎趨勢，強化了上行偏向，只要該貨幣對保持在聚集的移動均線之上。

初步阻力位位於0.7158的水平，隨後是0.7283，突破該區間將打開通往更遠的阻力位0.7661的道路。下行方面，初步支撐位在0.7050/0.7040附近，接近近期收盤價，隨後是0.7000附近的先前反應區和23.6%的斐波那契回撤位0.6976。在此之下，較強的支撐位出現在0.6897，深層保護位在0.6660和0.6593，之前的水平底部在上升的SMA附近匯聚。只要該貨幣對保持在0.6897之上，回調將維持在當前看漲趨勢內的逢低買入策略。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

底線：建設性，而非自滿

澳大利亞的宏觀背景依然強勁。澳儲行採取限制性政策。頭寸正在改善。中國經濟相對穩定。

這使得整體偏向傾向於上行。

但這並不是一種防禦性貨幣。澳元在全球情緒積極時表現良好，而在風險惡化時則表現不佳。就目前而言，只要美元保持在可控範圍內，回調可能會吸引買家。

如果情況發生變化，敘述也會隨之改變。