習近平敦促特朗普反對台灣獨立

今日焦點

• 今天的數據發布相對清淡。
• 在瑞典，8 月份生產者物價指數（PPI）和家庭貸款數據將公布。PPI 為通脹拼圖增添了有趣的一塊，但預計這兩項數據都不會成為推動市場的主要因素，市場焦點可能仍將放在消化昨日瑞典央行鷹派決定上。
• 在美國，8 月份耐用品訂單初值將公布。核心資本財訂單是衡量投資活動的關鍵指標，可能顯示近期製造業調查的強勁表現是否反映在硬數據中。美聯儲今年有投票權的威廉斯和哈馬克也將再次發表講話。在威廉斯昨日表示年內再加息一次是合理的之後，市場將關注他是否會重申這一表態。

經濟和市場新聞

隔夜發生了什麼

在 地緣政治方面，迄今為止，習近平與特朗普在華盛頓的會晤尚未取得多少具體成果，不過隨著習近平今天離開美國，更多細節可能會陸續出現，因為會後通報通常在訪問結束後才會發布。隔夜的主要消息是，據中國官方媒體新華社報道，習近平敦促特朗普將有關台灣的官方措辭從美國"does not support"獨立改為美國"opposes"獨立。儘管此前在會晤前已有此類猜測，但這是習近平首次正式提出這一要求，目前尚不清楚特朗普作何回應。除此之外，唯一具體的消息是貿易休戰期從 11 月 10 日延長兩個月至 1 月 10 日。

昨日發生了什麼

在瑞典，瑞典央行將政策利率維持在 1.75% 不變，符合市場普遍預期，但上調了其利率路徑，目前已包含年底前的一次加息。2027 年第四季度 2.42% 的平均值為三次加息打開了大門，這比我們的預期更多，因此我們現在預計將在 11 月、2 月和 3 月加息，將政策利率提高至 2.50%。瑞典央行承認瑞典克朗（SEK）走弱是通脹風險，但並未發出任何重大警報，歐元/瑞典克朗（EUR/SEK）最初下跌，隨後回到起始水平。

在挪威，挪威央行將政策利率上調 25 個基點至 4.50%。這次加息略偏鴿派，因為委員會表示，如有需要，已準備好進一步上調政策利率，而利率路徑顯示 2026 年再次加息的概率約為 30%。我們現在預計利率已見頂，挪威央行將在未來 12 個月內維持 4.50% 不變，然後從 2028 年開始啟動漸進式降息週期。挪威克朗（NOK）的反應出人意料地平淡，克朗兌美元和歐元均基本持平。

在瑞士，瑞士央行（SNB）將政策利率維持在 0% 不變，符合市場普遍預期。瑞士央行上調了對 2026 年和 2027 年上半年的通脹預測，但更遠期的預測幾乎沒有變化，這支持了我們的觀點，即瑞士央行在未來一年內不會加息。這應會對當前市場定價的約 60 個基點加息預期形成一定阻力。在外匯方面，瑞士央行維持其必要時願意干預外匯市場的表態，但從聲明中刪除了"增強的意願"。歐元/瑞郎（EUR/CHF）在這一決定後走高。

在德國，繼本週早些時候強勁的 PMI 數據之後，Ifo 報告 9 月份表現強於預期。當前狀況評估升至 89.5（預期：89.0，前值：88.5），預期指數升至 90.4（預期：89.3，前值：89.0），儘管近期能源成本上升。這表明德國經濟復甦仍在繼續，當前狀況評估已升至 2023 年以來最高水平，而預期則回到伊朗衝突前的水平。

在美國，截至 9 月 12 日當週，持續申領失業救濟人數為 171.9 萬人（預期：174.5 萬人，前值：171.7 萬人），小幅上升僅反映了前一週數據的下修。該數據進一步顯示勞動力市場依然火熱，美聯儲的 Hammack 表示勞動力市場仍接近充分就業，而 Williams 則表示充分就業的下行風險已經減弱，這使得政策制定者有空間將注意力放在仍然偏高的通脹上。Williams 和 Paulson 都釋放了進一步收緊的信號，Williams 表示年底前再加息一次是合理的，這標誌著這位較為鴿派的 FOMC 成員之一立場轉向鷹派。  

股票：昨日全球風險情緒總體中性，股市小幅下跌 0.2%。 標普500指數和納斯達克指數當日持平，羅素2000指數下跌 0.1%。值得注意的是，標普500指數中只有 35% 的成分股上漲，領漲的是通信服務板塊。能源和醫療保健板塊表現為正，防禦性板塊跑贏週期性板塊，但僅高出 0.2 個百分點。儘管如此，儘管過去三天防禦性板塊的表現幾乎領先 1 個百分點，但本週迄今仍是週期性板塊表現更好，跑贏約 0.8 個百分點。亞洲市場隔夜表現不一，而美國和歐洲期貨幾乎持平。

固定收益和外匯：週四，美國國債繼續拋售，收益率曲線呈熊市陡峭化走勢，長端領跌並升至數十年高位。30 年期國債收益率收於 5.48%（+7 個基點）——為 2004 年以來最高水平——而 10 年期國債收益率上升 7 個基點至 5.19%，為 2007 年以來最高。相比之下，2 年期國債收益率當日基本持平於 4.91%。歐洲債券週四也跟隨美國走勢下跌，德國國債 10 年期收益率收於 3.60%（+4 個基點）——為 2009 年以來最高水平——德國國債 30 年期收益率為 3.87%（+2 個基點）。德國國債 2 年期收益率基本持平於 3.33%。昨日波動劇烈的交易時段中，歐元/美元（EUR/USD）在 1.14 下方企穩。瑞士央行（SNB）如市場普遍預期將政策利率維持在 0% 不變。瑞典央行在一致決定下將政策利率維持在 1.75% 不變，但暗示 11 月下次會議很可能加息。挪威央行給出了我們在會議前概述的最鷹派結果：加息 25 個基點，並伴隨適度收緊傾向。單獨來看，這本應是對挪威克朗極為利多的意外。然而，外匯市場的即時反應卻出人意料地平淡。