下一個重要的人工智能交易可能不涉及晶片或軟體

人工智能已經創造了現代市場歷史上一些最大的贏家。

晶片製造商股價飆升，數據中心建設蓬勃發展，全球電力需求預測也在發生變化。

然而，越來越多的投資者認為，下一个機會可能不是人工智能本身，而是圍繞驅動人工智能的資源——計算力——所形成的市場的出現。

這一概念對許多技術行業之外的人來說仍然陌生，但一些分析師已經將其潛在發展比作電力、石油甚至碳市場的演變。

如果他們的判斷正確，計算力期貨最終可能成為人工智能時代最重要的金融創新之一。

什麼是計算力期貨？

要理解計算力期貨，首先要回答一個簡單的問題：人工智能最重要的原材料是什麼？

許多人會回答是半導體。也有人可能會說是電力。

實際上，這兩者都是更廣泛資源——計算力的輸入，計算力是訓練和運行人工智能模型所需的處理能力。每一次聊天機器人互動、圖像生成請求或大型語言模型訓練都會消耗計算能力。

隨著人工智能應用需求的爆炸式增長，獲取計算能力變得越來越有價值。

計算力期貨合約將允許企業以預定價格鎖定未來對計算資源的訪問，就像航空公司對沖燃料成本或公用事業公司對沖電價一樣。

簡單來說，企業可以今天購買明天的計算能力。

為什麼投資者關注

人工智能行業正面臨商品市場非常熟悉的挑戰：稀缺性。

對先進計算能力的需求增長速度遠遠超過供應。訓練尖端人工智能模型可能需要數萬個專用處理器全天候運行。與此同時，數據中心建設、電力基礎設施和晶片製造都面臨產能限制。

結果是供應與需求之間出現了日益增長的不匹配。

每當市場面臨持續短缺時，旨在對沖未來價格的金融工具通常會隨之出現。

這正是石油、天然氣、電力和農產品期貨市場出現的方式。計算力可能只是下一個走上同一路徑的資源。

真正的投資機會

大多數投資者本能地關注人工智能軟體公司。更有趣的問題可能是，如果計算力本身成為可交易商品，誰將從中受益。

答案遠遠超出構建聊天機器人的公司。

晶片巨頭

最明顯的受益者仍然是半導體製造商。

像英偉達這樣的公司已成為人工智能革命的支柱，因為他們的圖形處理單元（GPU）驅動著當今大部分人工智能基礎設施。

如果計算力需求持續上升，支持計算力的硬體需求很可能會保持強勁。

但投資者應記住，晶片製造商已經是市場上最廣泛持有和估值最高的人工智能股票之一。

超級規模雲服務商

運營全球最大雲基礎設施的科技巨頭往往關注度較低。

亞馬遜、微軟和谷歌越來越像數字經濟中的房東。他們不僅僅銷售軟體，而是出租龐大的計算資源池。

隨著人工智能的普及，這些公司可能成為全球最大的計算能力供應商之一。實際上，他們可能最終擁有數字經濟中的"發電廠"。

數據中心

或許最直接的受益者是數據中心運營商。

每一個新的人工智能模型都需要物理基礎設施：建築、冷卻系統、網路設備和大量電力。人工智能熱潮引發了全球範圍內的建設更多容量的競賽，許多投資者將數據中心比作以往工業革命中的鐵路和管道。

如果計算力變得越來越有價值，承載計算力的設施也將變得同樣重要。

被忽視的贏家：電力

人工智能革命最引人注目的影響之一可能完全不在技術領域。

人工智能需要巨大的電力。數據中心已經是許多地區最大的電力消費者之一，未來的需求預測仍在急劇上升。

這使得公用事業公司、電力生產企業甚至核能開發商重新受到關注。

在許多方面，人工智能不僅是技術故事，更是能源故事。

計算力會成為下一個商品嗎？

懷疑者認為，計算力過於複雜且難以標準化，因此不太可能成為主流期貨市場。

這可能是真的。

一桶石油相對容易定義。計算力則因硬體規格、能效和性能特徵而異。

然而，類似的質疑曾經也存在於電力市場，而電力市場如今的年交易額已達數萬億美元。

關鍵問題不是計算力今天是否看起來像傳統商品，而是它是否變得足夠不可或缺，以至於需要金融工具幫助買賣雙方管理未來價格風險。

如果答案是肯定的，市場的重心可能會從人工智能應用轉向支持這些應用的基礎設施。

總結

第一代人工智能贏家專注於軟體和半導體。

下一階段可能是關於基礎設施。

計算力期貨最終是否會成為主要資產類別尚不確定。然而，越來越明顯的是，獲取計算能力正成為全球經濟中最有價值的資源之一。

尋找人工智能故事下一章節的投資者可能需要超越聊天機器人和算法，因為更大的機會可能存在於那些構建、供應和驅動未來數字工廠的公司。