伊朗戰爭可能結束了，但通脹絕對沒有結束

狂喜。這就是對週二關於美伊兩週停火消息的市場反應的最佳描述。但深入了解情況並讀懂言外之意，這份"協議"顯示出停火極其脆弱，且附帶的條件尚未被各方滿足。

美國總統唐納德·川普在Truth Social上宣布了停火，條件是霍爾木茲海峽重新開放。然而，這一關鍵的海上瓶頸仍然關閉。根據一位伊朗高級官員的說法，伊朗可能會在週四或週五重新開放該海峽，屆時美伊計劃在巴基斯坦舉行會晤。更不用說，中東地區的來回攻擊仍在繼續。儘管停火，以色列澄清對黎巴嫩真主黨的行動將繼續。

伊朗的要求不可行

川普總統還指出，伊朗提出的十點建議是"可作為談判的可行基礎"。

然而，伊朗要求邊界幻想，該國基本上希望繼續其核濃縮計劃，控制並收費霍爾木茲海峽，解除所有制裁，從該地區所有基地撤出美軍作戰部隊，並獲得戰爭期間遭受損失的全部賠償。美國絕不可能同意這些要求。

與此同時，西德克薩斯中質原油價格從約106美元跌至約85美元。市場對油價下跌表示歡呼，全球股市飆升。然而，戰爭爆發前WTI油價約為65美元。這意味著價格仍比一個月前高出約35%。

除了能源價格上漲，別忘了可能持續的供應中斷。即使戰鬥徹底平息，卡塔爾的液化天然氣（LNG）出口能力也已減少約17%，而多個中東國家因儲存容量已滿而減產。即使霍爾木茲海峽不再出現問題，恢復生產和交付也需要數月時間。

因此，不僅能源價格遠高於戰爭前水平，供應短缺還將持續。這意味著即使停火轉為最終和平（目前這一情景相當不大），價格更可能上漲而非下跌。通脹不會以市場期望的速度回落。更可能的是，通脹將保持高位並繼續上升。

通脹不會回落，央行將加息

短期樂觀情緒無法掩蓋長期後果。對市場而言，這些後果是更高的通脹和央行貨幣政策路徑的突然轉變。

僅以數字為例，值得注意的是歐元區3月通脹率升至2.5%。該數據好於預期的2.7%，但遠高於2月的1.9%。美國3月消費者物價指數（CPI）預計同比為3.3%，而2月為2.4%。其他主要經濟體將在未來幾天公布3月數據，上漲趨勢普遍存在。

來源：路透社

事實上，澳大利亞儲備銀行（RBA）已在中東戰爭爆發前因頑固的通脹壓力而加息。

包括美聯儲（Fed）在內的主要央行採取了鷹派立場。隨著數據反映出價格壓力加劇，降息的可能性減弱。處於觀望狀態的央行也警告要保持警惕並準備採取行動。

金融市場鬆了一口氣。但它們不應該。