負債累累的美國消費者能否承受美聯儲再次加息？

大家都確信美聯儲將在12月再次加息。隨著10月火熱的CPI數據公布，一些分析師甚至認為央行將加息50個基點。

與此同時，隨著物價上漲擠壓預算，美國人正依賴高利率信用卡來維持收支平衡。

人們不禁要問，當央行把他們的借貸成本進一步推高時，消費者還能撐多久。

這引出了一個問題：美國消費者能否承受更多加息？

汽油價格飆升9.1%，推動9月份CPI上漲0.6%。美國人顯然是通過刷爆信用卡來應對這輪突然的價格飆升。

根據最新的美聯儲數據，9月份消費者債務激增278.4億美元，增幅為6.4%。

目前，美國人背負著5.22萬億美元的消費者債務。

美聯儲的消費者債務數據包括信用卡債務、學生貸款和汽車貸款，但不包括抵押貸款。若將抵押貸款計算在內，美國家庭背負的債務已處於創紀錄水平。截至2026年第三季度末，家庭債務總額為19.105萬億美元。

循環信貸主要反映信用卡餘額，增加163億美元，增幅為14.5%。這是自2022年以來循環信貸的最大增幅。

非循環信貸目前為1.37萬億美元。

9月份非循環信貸增長更為溫和，增加115.4億美元，增幅為3.6%。這反映了汽車、學生貸款以及其他大額消費項目的借貸。

過去幾年，非循環信貸增長一直疲弱。疫情前其平均增速約為5%，但近幾個月平均僅在2%至3%之間。非循環信貸增長表明，消費者已削減大額支出，以應對日常必需品成本的飆升。

許多分析師聲稱，信用卡支出的大幅增加證明了美國消費者的韌性。雖然這種說法有一定道理，但更可能反映的是無奈。隨著汽油突然變貴9%左右，其他價格也在上漲，美國人被迫轉向Visa和Mastercard來維持收支平衡。

過去幾年裡，我們已經多次看到這種模式重演。信用卡借貸隨著價格通脹上升而激增。隨著價格通脹放緩，消費者試圖放慢支出並償還餘額，卻又會遭遇新一輪價格通脹。

在疫情期間，受刺激政策推動並被困在家中的美國人償還了信用卡債務，並積累了儲蓄。隨著後疫情時代通脹浪潮來襲，消費者耗盡了這些儲蓄，轉而依賴信用卡。隨著美國人應對價格快速上漲，信用卡餘額激增。然而，信用卡支出在 2024 年末開始放緩。

過去兩年裡，信用卡支出呈下降趨勢，表明信貸壓力正在顯現。但我們仍然會看到信用卡使用偶爾激增，通常與價格衝擊相對應。

健康的經濟不會靠信用卡運轉。信用卡有一個令人不便的東西，叫作額度。總有一天，美國人會觸及這個上限。

依賴信用卡的美國消費者正面臨債務上升和利率上升的雙重打擊。平均年化利率（APR）目前為 19.71%，而一些公司仍在收取高達 28%的利率。該平均值僅較 2024 年 8 月創下的 20.79%的紀錄高點略有回落。

美聯儲面臨的大問題

這又把我們帶回到那些加息上。

鑒於通脹持續存在，提高利率有充分理由。但鑒於 1.4 萬億美元的循環信貸，也有理由降息。利率每上調一點，信用卡還款額就會隨之增加。

除此之外，聯邦政府正背負著 40.5 萬億美元的債務，利息支出已超過每年 1 萬億美元。美國政府每個月支付的利息支出都比國防開支還要多。

與此同時，企業也已槓桿加到極限。

大多數分析師在預測長期更高利率環境時，似乎都忘記了這個巨大的債務黑洞。總有一天，更高的利率會刺破債務泡沫，經濟也會隨之掉頭向下。

歸根結底，一個建立在債務之上、對廉價資金上癮的經濟體，在更高利率環境下是無法運轉的。

簡而言之，美聯儲陷入了一個兩難困境，而且已經持續數月。它需要降息來支撐債務泡沫，又需要加息來遏制價格通脹。兩者不可兼得，

如果你想知道為什麼儘管 CPI 已連續 68 個月高於那個虛幻的 2%目標，美聯儲仍然緩慢推進加息，不妨看看債務黑洞。美聯儲的央行官員不會明說，但他們知道，利率每向上抬一點，經濟崩潰和金融危機的風險就會增加。

美聯儲很可能會在 12 月加息。它甚至可能"大幅"加息 50 個基點。但經濟輪子脫落只是時間問題，屆時美聯儲就會開始降息。我認為，一年後利率降至 0%的可能性遠高於 5%。

當你因收益率上升而想賣出黃金時，請記住這一點。

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