黃金在儲備中超越歐元：歷史性的轉折點

自布雷頓森林體系結束以來，黃金首次超越歐元（EUR），成為僅次於美元（USD）的全球第二大儲備資產，根據歐洲央行（ECB）的一份報告。這一變革反映了創紀錄的購買量、歷史高價以及在緊張的地緣政治背景下央行的戰略重組。

中央銀行金庫中黃金的驚人增長

到2024年，黃金占全球官方儲備的20%，歐元占16%，美元占46%，根據歐洲央行在其關於歐元國際角色的年度報告中發布的數據。

"截至2024年底，黃金在總官方外匯儲備（包括外匯和黃金持有量）中的份額增加到20%，超過了歐元，這得益於歷史高位的黃金價格和購買量，"歐洲央行在其報告中寫道。

這一歷史性轉變的原因在於黃金購買量連續第三年超過1000噸，是2010年代平均水平的兩倍。

最大的買家是土耳其、印度和中國，根據歐洲央行的報告，自2021年底以來共同積累了超過600噸黃金。

與此同時，世界黃金協會的數據表明，2024年積累黃金最多的國家是波蘭（89.54噸）、印度（72.60噸）和中國（44.17噸）。菲律賓、哈薩克斯坦和新加坡在同一時期減少了其儲備。

來源：世界黃金協會

總的來說，中央銀行目前持有36000噸黃金，接近1965年達到的38000噸的歷史高位，當時正值布雷頓森林體系的巔峰。這是對貨幣價值直接由黃金支持的時代的象徵性回歸。

為何對黃金的熱潮如此強烈？

黃金是一種沒有對手方風險的資產，流動性高，獨立於任何政治權威。面對日益加劇的地緣政治緊張局勢——烏克蘭戰爭、中美競爭或華盛頓不可預測的貿易政策——許多國家正在尋求保護自己免受潛在制裁，並減少對美元的依賴。

根據歐洲央行在其報告中引用的調查，世界黃金協會在2024年2月至4月間對全球60家中央銀行進行的調查顯示，超過60%的中央銀行增加儲備的原因是地緣政治風險。

"調查數據顯示，中央銀行持有黃金主要是出於多元化目的，但也為了對沖地緣政治風險，"歐洲央行指出。

中央銀行補充道：

"三分之二的中央銀行投資黃金是出於多元化目的，而五分之二則是為了防範地緣政治風險。"

傳統上與實際利率呈負相關，黃金現在似乎遵循一種新的邏輯，更加關注對地緣政治風險的保護，而不僅僅是通脹，自俄羅斯入侵烏克蘭以來。

這是一種範式轉變。黃金現在被視為政治護盾，而不僅僅是對抗通脹的堡壘。

"這種相關性在俄羅斯全面入侵烏克蘭後破裂，表明黃金價格受到了其他因素的影響，例如地緣政治風險，"歐洲央行提到。

另一個促成這一動態的現象是美元在某些地區逐漸失去影響力，特別是在與中國和俄羅斯關係密切的國家。"去美元化"運動，幾年前開始，似乎正在獲得動力。

然而，世界黃金協會識別的主要因素仍然是黃金特性內在的歷史因素：

1. 長期的價值儲存和通脹對沖。
2. 在危機時期表現良好。
3. 有效的投資組合多樣化工具。

價格飆升的關鍵作用

黃金價格在2024年大幅上漲，在今年四月上漲近62%，達到每盎司3509美元的歷史新高。這一激增機械性地提高了黃金在全球儲備中的份額，即使沒有額外購買，也幫助其超過了歐元儲備。

來源：FXStreet，黃金價格走势图

"這一庫存，加上高價格，使黃金在2024年成為僅次於美元的第二大全球儲備資產，"歐洲央行寫道。

歐元：穩定的貨幣但相對動能減弱

儘管關注點集中在黃金的迅猛上漲上，歐元在全球儲備中的地位略微下降也值得注意。

根據CNBC基於歐洲央行數據的估計，到2024年，歐元的官方儲備份額降至16%，而2023年為16.5%（與黃金持平）。目前的差距，歐元為16%，黃金為20%，已不再是象徵性的。

這一下降並不反映對歐元的突然不信任，而是儲備的戰略重組，特別是在新興國家，歐元在與黃金的地緣政治中立性競爭中顯得力不從心。

更不用說其他貨幣份額的上升，根據歐洲央行的數據，預計到2024年其他貨幣將占全球儲備的18%，較2011年的水平大幅上升。

事實上，歐元仍然是全球廣泛使用的貨幣。

"自俄羅斯入侵烏克蘭以來，歐元在各種國際貨幣使用指標中的份額基本保持不變，約為19%。歐元繼續保持全球第二重要貨幣的地位，"歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在報告中指出。

歐洲央行還認識到，歐元的國際角色面臨新挑戰，包括：

• 加密貨幣和替代支付平台的崛起。
• 有利於實物資產如黃金的地緣政治不確定性。
• 改善跨境支付系統的需求，這一問題可以通過數字歐元的發展來解決。

簡而言之，歐元仍然是全球貨幣架構的支柱，但現在面臨的競爭更多是象徵性的而非技術性的，體現在黃金的日益吸引力上。

黃金購買的暫停？

儘管出現了這種狂熱，但有跡象表明黃金購買的速度可能正在放緩。根據ING銀行的一份報告，2025年第一季度，中央銀行的黃金購買量較上一季度下降了33%，尤其是在中國。

但專家認為，長期趨勢仍然看漲，受到持續不確定性和結構性多樣化需求的推動。

"考慮到黃金價格的強勁走勢，黃金購買的動能可能會放緩。但從長期來看，不確定的地緣政治背景和對多樣化的需求將支持黃金作為儲備的積累，"RBC Brewin Dolphin的市場分析主管Janet Mui，CFA告訴CNBC。

"由於美國希望在貿易中採取更孤立的方式，其主要貿易夥伴的中央銀行多樣化儲備以減少對美元的依賴是有意義的，"她補充道。

這些機構"在黃金的上漲中發揮了關鍵作用，並可能繼續購買黃金，儘管速度將比過去幾年放慢，"Capital Economics的氣候與商品經濟學家Hamad Hussain告訴CNBC。

低調的貨幣復仇

這種向黃金傾斜的轉變並不意味著美元或歐元的終結，但確實突顯了一個重大進展：黃金作為國際貨幣資產的韌性，即使在數字貨幣和浮動利率的時代。

對於中央銀行而言，黃金再次成為戰略支柱，在一個金融穩定似乎越來越不確定的世界中。對於投資者而言，這種重新出現的機構興趣是一個強烈信號，表明黃金在全球貨幣架構中仍佔據獨特地位。