金價周度預測：中東僵局限制看漲潛力

• 黃金在創下接近 4,450 美元的兩個月新高後回落。
• 美聯儲加息押注降溫幫助貴金屬限制跌幅。
• 技術前景凸顯短期內買家猶豫不決。

在 8 月第一周錄得自 1 月以來最大單周漲幅後，黃金（XAU/USD）延續漲勢，並觸及接近 4,450 美元的兩個月新高，因為市場繼續下調對美聯儲（Fed）9 月加息的押注。然而，由於中東危機仍未解決，黃金回調走低，周線幾乎持平收官。投資者將繼續密切關注美聯儲官員的講話，並評估圍繞美國（US）-伊朗衝突的進展，以尋找下一步方向線索。

美國通脹數據公布後黃金進一步走高

由於美國 7 月就業數據不及預期對美元（USD）的負面影響持續發酵，黃金本周開局看漲。周一金價上漲超過 1% 後，周二亞洲時段進一步走高，但在美國時段失去動能，最終當日小幅收低。

美國總統唐納德-特朗普稱，與伊朗的局勢"進展順利"，並表示他們對霍爾木茲海峽擁有"完全控制權"。儘管如此，市場基本忽略了這些言論，黃金難以維持看漲動能，因為 CNN 報道稱，周二只有 8 艘船隻通過該水道，而戰前平均為 120 艘。此外，美國能源信息署（EIA）修正了其原油價格預測，稱其現在預計 2026 年西德克薩斯中質原油（WTI）均價為每桶 80.88 美元，而此前預測為 76.26 美元。

美國勞工統計局（BLS）周三報告稱，以消費者物價指數（CPI）變化衡量的年通脹率從 6 月的 3.5% 降至 7 月的 3.4%。按月計算，CPI 在前一個月錄得 0.4% 的下降後回升 0.1%，而剔除波動較大的食品和能源價格的核心 CPI 上升 0.2%。所有這些數據均符合市場預期，未能支撐美元，幫助黃金抹去周二的跌幅。

周四，在美國勞工統計局宣布 7 月年生產者通脹率從 6 月的 5.5% 放緩至 4.7% 後，美元再次承受看跌壓力。隨著這些數據公布，CME Group FedWatch 工具顯示，美聯儲 9 月加息 25 個基點（bps）的概率降至 35% 以下，而一周前約為 45%。

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師指出，本周美元"繼續在較弱基調下交易，受到美聯儲加息預期下調的推動。"他們強調，"近期私人就業和工資增長放緩，以及自美國-伊朗衝突開始以來，能源價格上漲向核心通脹傳導的證據有限，這為美聯儲維持利率不變提供了更大空間。"

在美國時段早盤觸及自 6 月初以來最高水平 4,450 美元後，黃金失去動能，並以跌勢收盤。美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）周四指出，華盛頓將對伊朗採取"前所未見"的措施，美國國防部長皮特-赫格塞思（Pete Hegseth）表示，美國可以"無限期"維持對伊朗的封鎖，這重新引發了對長期衝突的擔憂，而這可能迫使油價維持高位。

進入周末時，美國零售銷售數據令人失望，拖累美元走弱，並使黃金得以在周線區間的上半部分收官，接近 4,400 美元。

黃金投資者等待新的美國數據和美聯儲信號

美國經濟日曆在本周上半周不會有任何高影響力數據公布。周三，美聯儲將公布7月貨幣政策會議紀要。如果該文件強調投票支持維持政策不變的決策者仍對9月加息持開放態度，那麼美元可能會在第一時間走強，並導致黃金回調走低。相反，如果公布內容顯示決策者認為加息門檻很高，美元可能承壓，並為黃金進一步上漲鋪平道路。不過，考慮到此次會議發生在7月就業報告公布之前，市場反應可能仍然有限。

克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）本周早些時候傳遞出明顯的鷹派信息，FXS Speechtracker 評分為 8.2/10，顯著高於 7.3/10 的歷史平均水平。她反覆呼籲"現在就加息"，並將這一立場置於勞動力市場穩定、近期衝擊下通脹廣泛擴散的背景之下，凸顯出其對更緊縮政策的明確偏好。同樣，芝加哥聯儲主席奧斯坦-古爾斯比（Austan Goolsbee）稱勞動力市場"穩定，但算不上好"，同時強調"價格和可負擔性"以及通脹是美國經濟面臨的最大問題，傾向於將物價穩定置於勞動力市場強勁之上。

周五，標普全球將公布8月製造業和服務業採購經理人指數（PMI）初值。如果任一綜合PMI意外跌破50並進入收縮區間，市場的即時反應很可能對美元不利，並幫助黃金/美元（XAU/USD）進一步走高。如果綜合PMI維持在接近7月的水平，調查中的潛在細節，尤其是投入價格通脹方面，可能會推動黃金表現。任何顯示企業計劃在持續高能源成本預期下提價的跡象，都可能重新引發通脹擔憂。即便PMI調查未能顯著改變美聯儲預期，在這種情況下，美元也可能守住陣地，並在周末前對黃金/美元構成壓力。

華僑銀行（OCBC）分析師認為，近期金價反彈可能正在失去動能，並指出"這種缺乏後續跟進的表現表明，在近期反彈之後，下一輪上漲可能不會一帆風順。"他們承認，"隨著市場削減對美聯儲加息的預期，更廣泛的宏觀背景仍然更具建設性"，但同時警告稱，"短期盤整或溫和回調的風險不能排除。"在他們看來，"要實現更持續的上漲，可能需要美國收益率和美元進一步走弱，同時還需要更強的投資需求，例如ETF持續增持。"

從更具建設性的前景來看，道明證券（TD Securities）專家預計黃金將"維持在當前交易區間的上沿附近，而該區間自7月以來已明顯上移"，但同時警告稱，"現在就斷言金價將突破至5000美元/盎司還為時過早。"與此同時，他們指出，如果價格壓力保持受控，風險平衡可能會更明確地轉向看漲，並表示"如果沒有新的通脹壓力出現，黃金將一飛沖天，5字頭的價格將是非常現實的可能性。"

黃金技術分析：多頭退守

日線圖上的相對強弱指數（RSI）保持在60上方，但仍低於周內高點，這表明看漲傾向依然完好，但缺乏動能。此外，黃金未能在本周多次升破該水平後穩定於100日簡單移動平均線（SMA）上方，目前該均線位於4390美元附近，這反映出買家的猶豫。

如果黃金/美元確認4390-4400美元（100日SMA，靜態水平）為支撐，那麼4450美元（靜態水平）可被視為一個中間阻力，之後是關鍵的4500-4505美元區域，200日SMA與3月至8月下行趨勢的斐波那契38.2%回撤位在此重合。一旦該阻力被突破，4680美元（斐波那契50%回撤位）可被視為看漲目標。

下行方面，直接支撐區域可能位於4300-4295美元（靜態水平，斐波那契23.6%回撤位），隨後是4175-4150美元（20日SMA、50日SMA）以及4000美元（整數關口，靜態水平）。