日圓需要援助

• 美元已將地緣政治置於通膨之上。
• 只有日本央行有能力阻止美元/日圓上漲。

美元證明了懷疑者是錯的，儘管通膨放緩且聯準會升息機率下降，美元仍然走強。7 月，消費者價格從 3.5% 放緩至 3.4%，核心通膨率同比從 2.6% 降至 2.5%。這些數據正越來越遠離 5 月的峰值，這使得央行可以將利率維持在當前水準。理論上，這一發展本應對美元構成壓力。尤其是在美國國債收益率下跌、股指上漲的情況下更是如此。

然而，投資者仍然將地緣政治放在心上。6 月通膨放緩與美國和伊朗簽署重新開放荷姆茲海峽的協議有關。這使布蘭特原油回到了中東衝突前的水準。然而，此後緊張局勢升級，布蘭特原油已反彈至每桶 90 美元上方。與此同時，汽油價格也在上漲，消費者價格通膨加速的風險也在上升。

美元走強已將美元/日圓推向 160，增加了新一輪貨幣干預的可能性。投機者利用美國財政部建議日本央行加快收緊貨幣政策，與政府希望維持低利率以免增加其巨額債務償付成本之間的矛盾獲利。相關傳聞甚囂塵上，以至於內閣不得不作出回應。

據彭博社一位內部人士透露，高市早苗並不反對短期貨幣緊縮。首相既擔心通膨會威脅她的政治支持率，也擔心用於支撐日圓的貨幣干預資金被白白浪費。

市場越來越意識到，當前的美元/日圓水準只有在日本央行改變立場的情況下才能維持。日本央行要麼必須加快貨幣緊縮週期，要麼必須提高預期中的貨幣緊縮幅度。其理由在於通膨加速。事實上，7 月生產者價格上漲了 7.2%。雖然略低於 6 月的 7.3%，但該數據仍接近三年多來的高點。

總結：美元/日圓逼近 160，地緣政治風險推升油價和通膨擔憂；只有日本央行更強硬的立場才能阻止日圓走弱。