日元的160關口回來了——這次情況不同

美元/日圓再次逼近心理上重要的160.00整數關口，創下自9月初以來的最高水平，使日圓（JPY）危險地接近此前曾引發日本當局干預的水平。

重返160.00附近尤為重要，因為日本今年已經兩次出手捍衛本幣，包括夏季期間與美國（US）聯合採取的干預行動。然而，當前局勢帶來了新的挑戰：隨著投資者越來越預期聯準會（Fed）將開啟更長時間的加息週期，美元（USD）走強，這可能會限制日本干預的有效性。

為何160.00水平比以往任何時候都更重要

在日本今年早些時候多次干預之後，160.00水平已成為外匯交易員的重要參考點。日本當局最初於4月底和5月初在美元/日圓升破160.00後進入外匯市場。隨後在7月30日至8月3日期間又進行了第二輪干預，其中包括一次罕見的與美國財政部聯合採取的行動。

這些干預表明，東京願意對抗過度的貨幣貶值，儘管這並未阻止美元/日圓回到這一關鍵水平。週四，當該貨幣對逼近160.00時，日本負責國際事務的財務副大臣兼最高貨幣外交官三村淳（Atsushi Mimura）再次發出警告。據路透社報導，他對記者表示："現在忘記今年夏天發生的事情還為時過早。"

他的言論表明，日本當局對日圓貶值的速度越來越感到不安，即便他們尚未明確將160.00界定為會自動觸發干預的水平。

三菱日聯金融集團（MUFG）策略師李·哈德曼（Lee Hardman）認為，最新警告具有重要分量。哈德曼指出："這發出了一個強烈信號，表明日本準備再次干預以支撐日圓，這應有助於限制美元/日圓進一步升破160.00。"

然而，僅靠干預風險可能不足以扭轉更廣泛的趨勢，尤其是在美國貨幣政策預期繼續利好美元的情況下。

鷹派聯準會預期正在改變局面

與此前日圓走弱的階段不同，最新一輪美元/日圓上漲恰逢市場對聯準會利率預期大幅重新定價，此前政策制定者發表鷹派言論，加之美國通膨數據強於預期。週二公布的消費者物價指數（CPI）報告顯示，10月整體通膨率月增0.4%，高於預期的0.3%。同期核心通膨率上升0.3%，也高於預期的0.2%。

這些數據強化了聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）的警告，即如果核心通膨仍居高不下，12月可能需要更大幅度的50個基點加息。

根據CME聯準會觀察工具（FedWatch Tool），投資者目前認為12月加息25個基點的概率為90%，加息50個基點的概率為10%。這意味著市場已完全計入下次會議至少加息25個基點。更重要的是，這種預期已延伸至12月之後。市場認為1月再次加息25個基點的概率接近62%。3月連續第三次加息也正成為現實可能，儘管遠非板上釘釘；投資者認為當月再次加息25個基點的概率約為41%，而維持利率不變的概率為43%。

這一不斷演變的前景表明，聯準會可能將其緊縮週期延續至 2027 年初，使美國國債收益率維持在高位，並強化美元計價資產的吸引力。日本面臨的挑戰在於，即便日本央行（BoJ）進一步收緊政策，也未必能顯著縮小兩國之間的利差。

隨著通膨加速，日本面臨政策兩難

日本國內經濟狀況進一步為日本央行考慮加息提供了理由。週四公布的數據顯示，日本 10 月份生產者物價指數（PPI）年率加速至 7.1%，高於預期的 6.5%和 9 月份的 6.8%。與此同時，以日圓計價的進口價格同比飆升 24.8%，顯示貨幣貶值正在推高日本企業和家庭的成本。

然而，日本央行官員在適當的貨幣緊縮步伐上仍存在分歧。董事會成員淺田一郎（Toichiro Asada）週四警告稱，進一步加息可能會對本已脆弱的國內消費施加額外壓力，從而削弱潛在通膨。他的謹慎立場與市場對日本央行 12 月再次加息的預期不斷升溫形成對比，也使外界對該央行能否通過貨幣政策支撐日圓產生不確定性。

由此產生的政策分歧使日圓陷入兩股相反力量之間：一方面是貨幣干預和國內貨幣緊縮的前景，另一方面則是愈發鷹派的聯準會。

160.00 能否再次阻止美元/日圓上漲？

美元/日圓在日線圖上維持看漲技術偏向，此前匯價突破 159.00 阻力位，該水平自 9 月以來多次限制上行嘗試。週三匯價逼近心理關口 160.00 後開始盤整，週四因干預警告而出現小幅回落。

該貨幣對的看漲突破得到進一步強化，因為其交易價格位於 100 日簡單移動平均線（SMA）上方，目前約在 158.99，以及 200 日 SMA 158.72 上方。與此同時，相對強弱指數（RSI）位於 62 左右，表明動能積極，但尚未進入超買區域。

若持續突破 160.00，則將上看下一個阻力位 160.50，並可能為進一步升向 161.00 打開空間。然而，干預擔憂可能使任何突破該水平的走勢都顯得格外劇烈。

相反，若未能攻克 160.00，可能引發獲利了結，初步支撐位在 159.00，並受到 100 日 SMA 的支撐。若跌破該區域，將削弱短線看漲前景，並下看 200 日 SMA 附近的 158.72，隨後是 157.50 的水平支撐。

就目前而言，技術動能仍偏向進一步上行，但160.00 的臨近使局勢異常微妙。問題不再只是美元能否進一步走高，而是日本當局是否會允許其在不採取回應的情況下繼續上行。