隨著特朗普稱伊朗停火結束，油價上漲，但真的是這樣嗎？

• 結束戰爭的外交努力遇到障礙。
• 石油巨頭股價飆升。
• 為何油價漲勢暫時可能受限。
• 對快速解決方案的希望依然高漲。

今晨地緣政治風險上升，繼周二霍爾木茲海峽商業船隻遭襲後，美國在夜間進行了報復性打擊。伊朗已恢復對海灣鄰國的攻擊，包括據報對巴林和科威特的打擊，而特朗普總統剛剛表示停火已結束。

值得注意的是，總統並未明確表示戰爭重新爆發，他稍作收回，稱將讓他的談判代表處理此事。然而，今天的事態表明，結束這場戰爭的外交途徑並不容易。 

金融市場立即重新定價上升的地緣政治風險。歐洲各大指數普遍下跌，富時100指數、德國DAX指數和法國CAC 40指數均下跌超過1.5%。油價飆升，今晨上漲超過6%，布倫特原油價格重新回升至每桶78美元以上。

結束戰爭的外交努力遇到障礙

儘管近幾個月伊朗與美國之間的緊張局勢有所升級，但本週的事件表明，結束戰爭的外交努力已陷入停滯。特朗普並未明確表示將重新對伊朗開戰，但他在土耳其北約峰會上表達了對伊朗政權的失望。

石油巨頭股價飆升

這一消息對市場產生了連鎖反應。不出意外，石油巨頭周三股價飆升，BP和殼牌領漲富時100指數。BP今晨上漲超過3%，表現甚至優於防禦性板塊。油價上漲引發了對通脹的擔憂，全球債券收益率飆升，尤其是在歐洲。英國2年期國債收益率今日上漲超過9個基點，意大利2年期國債收益率上漲近10個基點。

油價上漲導致加息預期重新調整，儘管今年美國仍僅計入一次加息，且第二次加息的概率不足50%。如果地緣政治局勢進一步惡化或油價回升至每桶100美元以上，我們可能會看到美國、英國和歐洲的加息預期增加至兩次以上。

為何油價漲勢暫時可能受限

收益率上升和美元飆升對金價形成壓力，金價下跌近2%。這對礦業股造成壓力，Fresnillo和Antofagasta成為富時100指數中表現最弱的股票之一。

局勢仍在變化中，我們正等待伊朗對特朗普言論的回應。美國已撤銷對伊朗石油制裁的豁免。目前這並不意味著伊朗無法出售石油，如果找到願意購買的買家，伊朗很可能會這樣做，但必須使用非美元結算，這也不應成為問題。目前這也是油價未能今日大幅上漲超過10%的原因之一。要使布倫特原油價格突破每桶80美元，我們需要看到美國再次對霍爾木茲海峽實施海軍封鎖，這將阻止伊朗出售石油並引發緊張局勢的重大升級。

對快速解決方案的希望依然高漲

目前，這次最新的衝突似乎得到控制，儘管風險情緒受到衝擊，油價大幅上漲，但這並非崩盤。普遍觀點認為這是短期問題，將會得到解決，不會引發更廣泛的衝突。伊朗政權和特朗普總統都極具變數，可能迅速調整立場。股市多頭希望他們能在未來幾天內這樣做。

如果雙方近期明確宣戰，油價可能再次攀升至每桶100美元附近。這也將導致利率預期的長期重新定價，以及風險偏好的顯著惡化。