貝森特將於週一詳細說明針對伊朗的“經濟行動”

歐盟中盤更新：製造業支撐歐洲，服務業拖累；貝森特將於週一詳細說明針對伊朗的"經濟行動"。

備註/觀察

- 股市開盤走強，核心收益率在數據不及預期後幾乎沒有變動，在典型的8月下旬清淡交易中，波動性保持低迷。歐洲央行背景溫和：消費者通膨預期在兩個期限上均有所緩和，卡扎克斯重申將依據數據直至9月。

- 歐盟8月PMI初值在商品/服務業之間明顯分化。歐元區綜合PMI明顯好於預期，主要受製造業帶動。德國是主要推動力，工廠活動大幅超預期，並在國防支出和第二季度後補漲的推動下升至2022年春季以來最強水平，但德國服務業五個月來首次收縮，拖累綜合PMI略低於預期。法國情況類似：製造業八個月來首次擴張，服務業則連續第七個月收縮，企業直言極端高溫是原因。

-英國是當天最明顯的失望數據，影響更多體現在財政和外匯而非增長方面。零售銷售降幅大於預期，年率大幅不及預期；由於支出增速超過創紀錄的所得稅收入，公共財政表現也差於收支平衡的預測。然而，GfK消費者信心升至兩年高位，綜合PMI受天氣和科技投資推動明顯超預期，情緒與支出之間存在巨大差距。

- 英國國債表現遜於德國國債和美債；英鎊兌歐元徘徊在三週低點附近。其他方面，美國財政部回購需求自週三交易時段以來有所減弱，長端收益率回吐了大部分跌幅。

- 關注義大利銀行業整合，MPS提出雙重收購要約後。

- 能源和中東更新：特朗普的"壓垮式"經濟行動，細節將於週一新聞發布會上公布，同時伴隨著一個明確 संकेत，即大規模軍事行動不太可能重啟，而德黑蘭議會首席談判代表則回應稱將準備承受壓力而非讓步。這一組合使供應風險溢價得以維持，但沒有明確的解決路徑：霍爾木茲海峽通行量仍處於個位數，國際能源署稱7月有830萬桶/日的海灣產量被迫中斷，布倫特原油則守在足以推高歐洲投入成本的水平之上。烏克蘭對烏拉爾地區煉油廠的襲擊加劇了俄羅斯下游設施的停擺，而伊拉克大幅提升產量的雄心是一個六年期故事，而非對沖因素。

- 亞洲股市收盤漲跌互現，恒生指數表現最佳，上漲1.2%。歐盟指數在-0.3%至+0.9%之間。美國期貨上漲0.4-0.5%。黃金上漲1.5%，DXY下跌0.3%；大宗商品：布倫特原油下跌1.1%，WTI下跌1.1%；加密貨幣：BTC上漲8.5%，ETH上漲5.6%。

亞洲

- 7月全國CPI同比：1.9% vs 預期1.9%；CPI（剔除生鮮食品）同比：1.8% vs 預期1.8%；CPI（剔除生鮮食品/能源）同比：1.9% vs 預期1.9%；較6月水平加速，並使日本央行9月會議仍具看點。

- 日本8月製造業PMI初值：55.1，前值54.5（連續第5個月擴張）。

- 澳大利亞8月製造業PMI初值：52.0，前值52.0（連續第5個月擴張）。

- 韓國8月前20天進口同比：19.0%，前值20.0%；出口前20天同比：56.0%，前值52.3%。

- 韓國7月PPI同比：7.7%，前值8.5%。

- 紐西蘭7月貿易差額（紐元）：-20億，前值-2億；出口：74億，前值78億；進口：93億，前值81億。

- 日本國會議員代表團將於8月24日至27日訪問北京。

全球衝突/緊張局勢

- 財政部長貝森特表示，將於週一（8月24日）舉行新聞發布會，討論針對伊朗的行動；不太可能重啟對伊朗的大規模軍事行動。

- 據稱特朗普政府正向中國施壓，要求其支持針對伊朗的全面經濟孤立行動。

- 俄羅斯副外長里亞布科夫表示，政府願意聽取有關烏克蘭和平解決的新想法。重要的是，華盛頓如何影響基輔和歐洲的決定。

歐洲

- 英國8月GfK消費者信心：-14，前值-17（為2024年8月以來最強水平）。

美洲

- 財政部長貝森特指出，美國債券回購計劃的擴容可能超過40億美元；並補充稱，這屬於市場中交易清淡的領域。

- 美聯儲的穆薩勒姆（無投票權，鷹派）表示，希望在18個月內將通膨降至2%目標；他確實建議在7月會議上加息。美聯儲貨幣政策目前是中性或偏寬鬆的。

講話者/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股市

指數 [FTSE +0.22% 至 10,772.16，DAX +0.25% 至 26,076.20，CAC-40 +0.23% 至 8,472.18，IBEX-35 +0.90% 至 19,996.63，FTSE MIB +0.57% 至 52,967.00，SMI -0.23% 至 14,334.40，標普500期貨 +0.24%]。

市場焦點/關鍵主題：歐洲股市錄得近兩個月來最差週度表現，Stoxx Europe 600下跌1.14%，原因是特朗普威脅對伊朗實施歷史性的二級制裁，扼殺了任何反彈，並將布倫特原油推至93.12美元的一個月高點，市場已計入霍爾木茲海峽長期受擾的風險。此次拋售逆轉了大陸市場在第二季度後的樂觀情緒，但在基本面逆勢而上的個股中仍出現了選擇性強勢：NIBE Industrier在營運利潤超預期13%的推動下飆升8.5%，得益於更強的利潤率；Antofagasta、Fresnillo和Endeavour Mining在美元走弱帶來的貴金屬和工業金屬支撐下上漲3.5–5.5%；Infineon和STMicroelectronics均在半導體反彈中上漲2%。此前債市的劇烈波動已將風險溢價壓縮至較低水平，德國國債收益率升至2011年以來高位，美國30年期收益率突破5.33%，而後偏鷹派的美聯儲會議紀要以及歐洲央行對接近3%通膨的警告迫使9月加息概率上升，加大了對Hunting等公司的壓力，該公司因科威特延遲招標而下調2026財年EBITDA指引後暴跌13.5%；Fielmann則因德國需求疲弱而下調銷售和利潤率預期，股價下跌7.5%。隨著財報帶來的支撐已耗盡，油價穩固在93美元上方，而CTS Eventim的業績表現參差不齊暴露出利潤率不足，儘管蒙特帕斯基銀行雄心勃勃的雙銀行要約短暫提振了其自身股價，大陸交易員仍面臨典型的滯脹陷阱，令更多地緣政治和利率逆風在秋季前持續存在。

股市

- 可選消費：阿迪達斯 [ADS.DE] +1.5%（摩根大通重申增持/目標價230歐元，認為儘管第二季度艱難，批發訂單應會回升，且創新管線仍具支撐作用），JD Sports Fashion [JD.UK] +5.0%（在週四下調指引引發拋售後反彈；上午英國/美國零售檢查中未發現新的公司特定催化劑），Fielmann Group [FIE.DE] -7.5%（在德國消費者需求持續疲弱的背景下，2026財年銷售指引從25.5億-26億歐元下調至25億-25.5億歐元，調整後EBITDA從5.9億-6.1億歐元下調至5.6億-5.8億歐元）。

- 能源：Hunting [HTG.UK] -13.5%（開盤-10.0% → 現為-13.5%；由於科威特石油公司OCTG招標延遲，預期利潤被推後，2026財年EBITDA指引從1.45億-1.55億美元下調至1.38億-1.41億美元）。

- 金融：錫耶納的蒙特帕斯基銀行 [BMPS.IT] +1.0%（同時發起對Banco BPM和Banca Generali的全股票收購要約，並提議進行40億歐元的特別股東分配）。

- 科技：英飛凌科技 [IFX.DE] +2.0%；意法半導體 [STMPA.FR] +2.0%（近期疲弱後半導體板塊反彈；未核實到直接的隔夜客戶層面傳導）。

- 材料：Antofagasta [ANTO.UK] +5.5%；英美資源 [AAL.UK] +2.5%；安賽樂米塔爾 [MT.NL] +2.5%（更廣泛的金屬/基礎資源走強，因美元走軟支撐大宗商品）。

講話者

- 歐洲央行的卡扎克斯（拉脫維亞）指出，如果有需要，歐洲央行已準備好採取行動將通膨降至2%。將根據9月的數據作出決定（重申數據依賴）。他認為工資增長正逐步放緩。

- 歐元區6月消費者預期調查：1年期CPI預期為2.9%，前值3.0%；3年期CPI預期為2.7%，預期為2.8%。

- 法國政府據稱正在考慮恢復對大型企業利潤徵稅（**注：2025年該稅收約帶來75億歐元收入，政府對2026年的估算約為73億歐元）。

- 日本首相高市指出，包括日本在內的長期利率正在逐步上升。一個正在增長的經濟體將經歷一定程度的通膨。

- 伊朗議長卡利巴夫（首席談判代表）表示，必須制定計劃來克服這些不公正的制裁（在特朗普威脅之後）。

貨幣

- 喜憂參半的歐盟PMI數據並未給外匯價格帶來太多波動。市場平靜，交易員指出，美國近期選擇回購長期債務，而不是改變其財政軌跡；隨著債務增長放緩，長期來看只會進一步強化去美元化交易。

- 歐元/美元徘徊在 1.17 水平附近，技術面上未來幾週有望測試 1.20 區域。

- 美元/日元回落至 159 水平下方，近期日本通脹數據使得日本央行（BOJ）9 月會議仍被視為"有可能"加息的會議。

- 10 年期德國國債收益率最新報 3.25%，法國 10 年期 OAT 收益率報 4.10%，10 年期英國國債收益率報 5.06%；10 年期美債收益率：4.69%；10 年期日本國債收益率：2.86%。

經濟數據

- (NL) 荷蘭 7 月房價指數月率：0.5%，前值 0.6%；年率：3.9%，前值 4.1%。

- (NL) 荷蘭 8 月消費者信心：-34，前值 -35。

- (UK) 7 月零售銷售（除汽車/燃料）月率：-0.9%，預期 -0.5%；年率：23%，預期 3.3%。

- (UK) 7 月零售銷售月率：-0.5%，預期 -0.5%；年率：1.6%，預期 2.2%。

- (UK) 7 月公共財政（PSNCR）：+290億英鎊，前值 -156億英鎊；公共部門淨借款：18億英鎊，預期 0.0億英鎊。

- (SE) 瑞典 7 月失業率：7.8%，前值 9.9%；失業率（季調後）：8.7%，預期 8.8%。

- (DK) 丹麥 8 月消費者信心：-13.1，前值 -14.7。

- (FR) 法國 8 月商業信心：98，預期 98；製造業信心：103，預期 101；本公司生產前景：9，預期 2；生產前景指標：-11，前值 -11。

- (FR) 法國 6 月零售銷售（除汽車）月率：+0.4%，前值 -0.2%。

- (MY) 馬來西亞 8 月中旬外匯儲備：1327億美元，前值 1321億美元。

- (CH) 瑞士 7 月 M3 貨幣供應年率：3.3%，前值 3.6%。

- (TR) 土耳其 8 月消費者信心：90.8，前值 89.8；實際部門（製造業）信心：102.4，前值 101.2；實際部門信心（未季調）：102.8，前值 102.2。

- (TR) 土耳其 8 月產能利用率：73.5%，前值 73.9%。

- (FR) 法國 8 月製造業 PMI 初值：51.5，預期 50.0 （8 個月來首次擴張）；服務業 PMI：48.4，預期 49.4（連續第 7 個月收縮）；綜合 PMI：48.8，預期 49.5。

- (DE) 德國 8 月製造業 PMI 初值：54.1，預期 52.1 （連續第 7 個月擴張）服務業 PMI：48.5，預期 50.1（5 個月來首次收縮）；綜合 PMI：51.0，預期 51.3

- (TH) 泰國截至 8 月 14 日當週外匯儲備：2809億美元，前值 2806億美元。

- (CN) 上海可交割銅庫存週度數據（SHFE）：89.5K 噸，前值 69.7K 噸。

- (EU) 歐元區 8 月製造業 PMI 初值：52.8，預期 51.8 （連續第 7 個月擴張）；服務業 PMI：51.7，預期 51.5（連續第 2 個月擴張）；綜合 PMI：52.1，預期 51.7。

- (RU) 俄羅斯截至 8 月 14 日當週狹義貨幣供應（盧布）：22.36T，前值 22.19T。

- (TR) 土耳其 7 月外國遊客到訪年率：-0.3%，前值 -4.0%。

- (UK) 8 月製造業 PMI 初值：51.5，預期 51.5 （連續第 10 個月擴張）；服務業 PMI：52.8，預期 51.8；綜合 PMI：52.5，預期 51.6。

- (EU) 歐元區第二季度協商工資：2.4%，預期 2.4%。

- (BE) 比利時 8 月消費者信心：-7，前值 -5。

- (IS) 冰島 7 月工資指數月率：-0.3%，前值 +0.2%；年率：5.7%，前值 5.8%。

固定收益發行

- (IN) 印度在 2041 年和 2076 年期債券中共計發行 2800億印度盧比，與指引一致。

前瞻

- 05:25 (EU) 每日歐洲央行流動性統計。

- 05:30 (ZA) 南非將出售合計 10億南非蘭特的 2038、2043 和 2058 年通脹保值債券- 06:00 (IE) 愛爾蘭 7 月 PPI 月率：無預期，前值 -0.2%；年率：無預期，前值 3.5%。

- 06:00 (UK) 英國債務管理辦公室（DMO）將出售 50億英鎊的 1 個月、3 個月和 6 個月國庫券（分別為 5億英鎊、20億英鎊和 25億英鎊）。

- 將於 8 月 28 日週五出售合計 £B 的 1 個月、3 個月和 6 個月國庫券（分別為 £B、£B 和 £B）。

- 07:30 (IN) 印度截至 8 月 14 日當週外匯儲備：無預期，前值 7070億美元。

- 08:00 (MX) 墨西哥 6 月零售銷售月率：+0.1%，預期，前值 -0.6%；年率：3.1%，預期，前值 1.6%。

- 08:00 (UK) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:30 (CA) 加拿大 6 月零售銷售月率：0.4%，預期 1.0%；零售銷售（除汽車）月率：0.3%，預期 1.2%。

- 09:00 (IN) 印度公布即將發行的國庫券（於週三舉行）。

- 09:45 (US) 8 月製造業 PMI 初值：53.9，預期 53.9；服務業 PMI：54.0，預期 54.6；綜合 PMI：53.9，預期 54.5。

- 10:00 (EU) 歐元區 8 月消費者信心初值：-16.0，預期 -15.9。

- 13:00 (US) Baker Hughes 每週鑽井平台數據。

- 13:00 (EU) 歐洲收盤後可能公布主權評級（穆迪對愛爾蘭和荷蘭）