伊朗對油輪襲擊的報復蔓延至約旦，原油重回7月高點

歐盟中盤更新：伊朗對油輪襲擊的報復已蔓延至約旦，原油重回7月高位；蘋果將發布 iPhone Duo；首屆共和黨中期選舉大會開幕。

註釋/觀察

- 伊朗已通過向第三國開火回應油輪襲擊，原油供應風險如今在海灣之外出現了一個節點。美國中央司令部（CENTCOM）證實，9月8日有5艘伊朗原油運輸船被摧毀，此前伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在兩天內兩次以彈道導彈襲擊一艘美國軍艦；德黑蘭隨後向約旦的阿茲拉克空軍基地發射了20枚彈道導彈，其中18枚被攔截，無人員傷亡。此前交鋒一直局限於伊朗和美國資產，因此新的變化在於衝突已落到一個並非交戰方的國家身上，而且該國駐有美軍。海峽局勢也同步收緊：過境的商品船降至6艘，而10日均值為12艘，英國海上貿易行動辦公室（UKMTO）記錄到又一次與一艘商船的接觸，卡塔爾阿爾瓦克拉港一艘船上的火災已得到控制。第二個節點在夜間出現，黑海的CPC終端遭無人機襲擊，這是哈薩克斯坦原油的主要出口通道，因此地中海供應如今與海灣一樣面臨暴露風險。布倫特原油自7月24日以來首次重新測試100美元；歐洲開盤時，油氣和公用事業領漲，而零售和旅遊休閒板塊遭拋售。伊拉克正推動在產能審計中提高OPEC+基準，但這影響的是2027年的配額，而不是本季度的產量。傳導效應已體現在數據中，挪威8月PPI（含石油）同比再次大幅加速，中國8月PPI高於預期，而整體CPI符合預期。

- 今天的日曆包含三個相互疊加的催化劑，共同重置短期風險圖景。美國財政部擴大的長期流動性支持回購正式開始，將10至30年期名義債券的單次操作上限從20億美元提高至至少40億美元，持續至11月4日再融資；市場對更大窗口能否清理持續積壓的交易商庫存的首次真正檢驗將立即到來。與此同時，最高法院就政府緊急申請、要求收緊美國郵寄選票規則的回應截止日到來，任何最終裁決都將對11月前多個州的選舉機制產生直接影響。而在達拉斯，首屆共和黨中期選舉大會開幕，特朗普計劃在兩晚都發表講話，JD Vance將於10日出席，該黨試圖將競選敘事重新錨定在通脹、伊朗衝突、貿易、移民和生活成本壓力上——這些議題可能在週末前帶來新的關稅、稅收、醫療或財政政策承諾。

- 分析師預計，蘋果今天將發布 iPhone 18 Pro 和 Pro Max，售價僅比前代高約100美元，刻意吸收了大部分內存成本通脹，同時還將推出起售價2,000美元的折疊屏 iPhone Duo（處於分析師預估區間2,000–2,500美元的低端）t，其2TB存儲版本價格約為3,000美元，將於10月發貨，支持 Apple Pencil，並提供深藍和白色配色。此次高風險的庫比蒂諾發布會定於美國東部時間13:00舉行，還將推出 Apple Watch Series 12 和 Ultra 4，後者新增一項注重隱私的AI功能，可分析佩戴者的一天並總結對話，但不會錄音、存儲或顯示任何音頻轉錄內容，同時 Ultra 4 的續航也有所提升。除了新款 iPhone 和手錶，蘋果還將更新 AirPods 產品線，凸顯公司願意通過吸收旗艦產品組合中更高的零部件成本來保護利潤率和需求。

- OpenAI 聲稱，1萬名代理在88小時內解決了一個長期懸而未決的 Navier–Stokes 有限時間奇點問題，並在隨後17小時內用 Lean 形式化了論證，這與其說是速度紀錄，不如說是數學勞動單位的變化：曾經需要數十年稀缺人類洞見才能完成的工作，如今可以按需搜索、優化並驗證。對AI進展而言，持久意義在於經驗證的證明會成為永久性基礎設施，而不是一次性的靈光一現；後續系統和研究人員可以繼承中間引理，而無需重新發現它們，從而使數學成為一種可複利的資產。一旦這一循環奏效，任何具有形式化或半形式化結構的領域——算法設計、物理建模、基因組解釋——都將獲得同樣的可能性：按計劃並行發現，而不是等待下一次罕見的人類洞見。

- Inditex 失手在利潤率，而非需求。上半年營收略高於預期，但營業利潤和淨利潤均不及預期，儘管早秋交易表現強勁，開盤前股價仍被大幅下調；歐洲零售板塊在開盤時表現最弱，而這一缺口指向的是成本而非消費者。蘋果則是另一種解讀：其折疊屏定價處於預估區間低端，意味著公司自行吸收了內存成本上升（活動時間為加州當地時間10:00），這支撐了歐洲半導體設備股在隔夜交易中所反映的內存週期。

- 展望：9月10日將公布歐洲央行和美國PPI，以及 Masu 的講話和中國人民銀行、證監會及銀行監管機構的簡報；9月11日公布美國CPI；9月15日至16日召開FOMC會議；9月17日至18日召開英國央行、日本央行會議以及日本內閣改組；9月20日舉行柏林和梅克倫堡-前波美拉尼亞州選舉；9月24日習近平訪問華盛頓；9月29日起美國對加拿大進口實施禁令；10月4日召開OPEC+會議。

- 尾部風險：對約旦的襲擊引發更廣泛聯盟回應，是原油最大的上行風險，且尚未計價；與之相對，伊朗和阿曼仍預計將在數日內簽署走廊地圖，這將恢復部分通行並壓低風險溢價。另一個正在發酵的事件是：特朗普昨夜公開稱讚AfD在薩克森-安哈特州的勝利，而默茨則稱該黨是破壞性力量，其移民政策相當於種族清洗，這使德國政治問題在9月20日前獲得了外部支持者；而OpenAI 警告稱，若 Astra 需求持續，可能暫停新的 Pro 訂閱，這也是對歐洲公用事業和電網類股票的進一步電力需求信號。

- 今日 TTN 投資者電話會議安排：當天最重要的會議從美國東部時間08:50的 Western Digital 開始（HDD exabytes、近線定價和產能爬坡），同時還有 Astera Labs，隨後是11:30的 Marvell。下午核心關注點是12:30的微軟 Amy Hood（Azure 產能和 FY27 利潤率）、13:15/13:50 的 ServiceNow 雙 CFO/CEO 場次（付費AI變現），以及15:25 的 Dell 邁克爾·戴爾（950億美元AI積壓訂單加上內存約束）。補充更新來自14:30的 Sandisk 和14:35 的 Lumentum，Applied Materials CEO 於17:25，Salesforce 於18:05 收官。

- 亞洲市場收盤漲跌互現，KOSPI 表現領先，上漲1.4%。歐盟指數下跌0.8%至1.5%。美國期貨下跌0.1%至上漲0.1%，黃金上漲1.0%，DXY 下跌0.1%；大宗商品：布倫特 +2.5%，WTI +2.1%；加密貨幣：BTC +1.1%，ETH +1.0%。

亞洲

- 韓國8月失業率：2.7%，預期2.8%。

- 中國8月CPI年率：0.8%，預期0.8%；核心CPI年率：1.0%，預期0.9%。

- 美國財政部長貝森特重申其對日元"掌握信息"的看法；當我們干預日元時，"我對日本央行和政策制定者會怎麼做有很好的洞察"。

- 韓國交易所據稱將於9月14日週一推出盤後股票交易。

全球衝突/緊張局勢

- 中東地區緊張局勢持續升級，油價逼近每桶100美元。美國與伊朗正進入更直接的對抗階段。

- 伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，已對約旦阿茲拉克空軍基地發動重型彈道導彈襲擊；並警告科威特和巴林附近的油輪船員立即撤離船隻。

- 美國中央司令部稱，作為對近期伊朗導彈襲擊美國軍艦的報復，5艘伊朗原油運輸船被摧毀。

美洲

- （美國）7月消費者信貸：181億美元，預期113億美元。

- 財政部長貝森特表示，他正試圖讓債券市場降溫；市場反應並不充分；市場是由人運行的，人會犯錯。他淡化了近期美國國債市場的警報，稱投資者並不真正擔心美國信用狀況。

- 智利中央銀行（BCCh）將隔夜利率目標維持在4.50%不變（符合預期）；維持政策不變的決定一致通過。

貿易

- 美國宣布對部分加拿大進口商品實施新的限制，並對包括全地形車、船隻和奶酪在內的產品徵收50%的關稅。

能源

- 據稱伊拉克在OPEC+審計期間尋求大幅提高產量配額。

講話人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數 [FTSE -0.37% 至 10,771.72，DAX -0.77% 至 25,793.25，CAC-40 -1.00% 至 8,235.03，IBEX-35 -1.41% 至 19,715.49，FTSE MIB -0.51% 至 51,909.50，SMI -0.88% 至 13,934.30，標普500期貨 +0.01%]。

市場焦點/關鍵主題：週三歐洲股市下跌，STOXX 600 下跌0.4%，DAX 下跌0.4%，CAC 40 下跌0.6%，FTSE 100 下跌0.2%，工業、可選消費和利率敏感型股票的普遍壓力蓋過了能源板塊的漲幅；此前布倫特原油因胡塞武裝襲擊沙特城市、美國襲擊伊朗油輪以及伊朗導彈擊中約旦一處美軍基地而飆升1.6%至99.49美元，令供應中斷擔憂逼近100美元這一心理關口。能源巨頭直接受益於油價傳導，Eni 上漲1.5%，Shell、BP 和 TotalEnergies 各上漲0.5%；Vallourec 在敲定一項新的 OCTG 供應協議後上漲1.5%，該協議加深了其與沙特阿美的長期商業和技術聯繫。同樣由油價驅動的通脹擔憂使貨幣市場完全計入歐洲央行週四將存款利率上調25個基點至2.50%的預期，令主權收益率維持在多年高位附近並壓縮股票風險溢價，這使 AUTO1 Group 受創最重（-4.5%），此前其CFO辭職；Inditex 下跌3.5%，儘管近期銷售穩健，但上半年毛利率略低於預期；Burberry 因匯豐給予"持有"評級而下跌3%；Coloplast 因摩根大通下調至"減持"而下跌2.5%。防務股在週二反彈後回落（Rheinmetall -2.5%，Thales -2%，BAE Systems -1.5%），受風險規避和摩根士丹利近期下調評級影響；Ørsted 因 Andel 折價出售股份而下跌1.5%；Airbus 因將其20年中國窄體機需求預測下調約500架而下跌1.5%；LVMH 因匯豐下調至"持有"而下跌1.5%，儘管當天 Santander 上調評級，但脆弱的奢侈品情緒仍占上風。

股票

- 可選消費：Inditex [ITX.ES] –3.5%（上半年毛利率58.7%略低於預期，儘管8月1日至9月7日按固定匯率計算銷售額韌性強勁，增長9%，但在該股近期創紀錄高位之後仍令人失望），Burberry [BRBY.UK] –3.0%（匯豐首次給予"持有"評級，因油價驅動的通脹擔憂再度加劇，疊加本已脆弱的奢侈品/可選消費情緒），LVMH [MC.FR] –1.5%（匯豐將評級從"買入"下調至"持有"，目標價490歐元，儘管 Santander 當天將其上調至"跑贏大盤"，但奢侈品情緒仍然脆弱）。

- 必需消費：

- 能源：Eni [ENI.IT] +1.5%，Shell [SHEL.UK] +0.5%，BP [BP.UK] +0.5%，TotalEnergies [TTE.FR] +0.5%（布倫特突破100美元，因胡塞武裝再次襲擊沙特能源基礎設施並加深中東供應中斷風險，油價直接傳導至相關板塊）。

- 工業： Rheinmetall [RHM.DE] –2.5%，Thales [HO.FR] –2.0%，BAE Systems [BA.UK] –1.5%（油價驅動的通脹/避險走勢打擊該板塊，歐洲防務股在週二反彈後回落，摩根士丹利近期對該板塊的降級仍在壓制倉位），Airbus [AIR.FR] –1.5%（將其20年中國窄體機交付需求預測下調約500架）。

- 科技： AUTO1 Group [AG1.DE] –4.5%（CFO Christian Wallentin 辭職；CEO Christian Bertermann 接管財務職責，董事會正在尋找繼任者）。

講話人

- 烏克蘭總統澤連斯基表示，烏克蘭襲擊了新羅西斯克海軍基地和石油終端。

- 日本表示，可能於10月5日週一召開特別國會會議。

貨幣

- 市場焦點仍在中東緊張局勢上。美國在過去幾天伊朗再次試圖襲擊中東地區美軍軍艦後，於週二摧毀了5艘伊朗油輪。更高的油價繼續推升全球債券收益率。布倫特原油在盤中重新測試每桶100美元關口（為7月下旬以來最高）。

- 在日元匯率過去一週上漲4%後，美元/日元仍是市場焦點。該貨幣對在歐洲早盤一度跌破153，隨後盤整。美國財政部長貝森特再次就干預發表的評論幫助日元積聚了力量。

- 歐元/美元在1.1640附近，等待週四歐洲央行決議，市場預計其將把關鍵利率上調25個基點。隨著美國襲擊伊朗油輪後油氣價格飆升，德國國債收益率小幅走高，市場參與者進一步加大了對明年歐洲央行加息的押注。

- 中國人民銀行將人民幣中間價設在6.7769，前值為6.7804（為2023年2月8日以來最強水平）。

- 10年期德國國債收益率最新報3.38%，法國10年期OAT收益率報4.26%，10年期英國國債收益率報5.19%；10年期美債收益率：4.80%；10年期日本國債收益率：2.87%。

經濟數據

- (NL) 荷蘭7月消費者支出年率：1.2%，前值1.7%。

- (FI) 芬蘭7月初步貿易帳：-€0.7B，前值+€1.9B。

- (NO) 挪威8月PPI（含石油）月率：4.7%，前值8.9%；年率：30.1%，前值23.4%。

- (JP) 日本8月初步機器工具訂單年率：64.7，前值50.4%。

- (FR) 法國7月工業生產月率：-0.4%，預期+0.2%；年率：-0.5%，預期+0.4%。

- (FR) 法國7月製造業生產月率：-0.8%，預期+0.4%；年率：-2.0%，前值-1.5%。

- (TW) 台灣8月貿易帳：$22.3B，預期$19.9Be；出口年率：41.0%，預期34.7%e；進口年率：44.3%，預期40.1%e。

-(GR) 希臘8月CPI年率：3.8%，前值3.4%；歐盟協調CPI年率：3.7%，前值2.7%。

-(IS) 冰島8月國際儲備（ISK）：949B，前值959B。

固定收益發行

- (IN) 印度發行總額INR240B，符合3個月、6個月和12個月期限的INR240B指引。

- (SE) 瑞典發行SEK5.0B，符合2.75% 2037年2月SGB債券的SEK5.0B指引。

- (IT) 意大利債務機構（Tesoro）發行總額€9.0B，符合12個月期票據（2個分期）的€9.0B指引。

前瞻

- (PL) 波蘭中央銀行（NBP）利率決議：預計將基準利率維持在3.75%不變。

- (UR) 烏克蘭第二季度最終GDP年率：無預期，前值0.6%初值。

- 05:25 (EU) 歐央行每日流動性統計。

- 05:30 (DE) 德國將發行€5.5B的3.0% 2036年8月Bunds。

- 05:30 (PT) 葡萄牙債務機構（IGCP）將發行€1.5-1.75B的2030年、2034年和2035年OT債券。

- 05:30 (PL) 波蘭將發行債券。

- 05:30 (ZA) 南非公布下一次債券拍賣細節（週二舉行）。

- 06:00 (IL) 以色列8月消費者信心：無預期，前值64.0。

- 06:00 (PT) 葡萄牙7月貿易帳：無預期，前值-€3.6B。

- 06:00 (CZ) 捷克共和國將發行合計CZK8.0B的2034年和2037年債券。

- 06:00 (CZ) 捷克共和國將發行€0.5-0.75B的6個月期票據。

- 07:00 (US) MBA截至9月4日當週抵押貸款申請：無預期，前值0.8%。

- 07:00 (UR) 烏克蘭8月CPI月率：無預期，前值0.3%；年率：預期8.1%，前值7.7%。

- 07:00 (UK) 每週首相答問時間。

- 08:00 (HU) 匈牙利中央銀行（MNB）8月會議紀要。

- 08:00 (MX) 墨西哥8月CPI月率：預期0.3%，前值0.0%；年率：預期3.3%，前值3.1%。

- 08:00 (MX) 墨西哥8月核心CPI月率：預期0.2%，前值0.2%；年率：預期3.9%，前值4.0%。

- 08:00 (UK) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:15 (US) ADP截至8月22日的4週初步就業變化：無預期，前值+11.8K（**注：兩週前公布）。

- 08:55 (US) 每週Redbook同店銷售數據。

- 11:30 (US) 美國財政部將發行17週國庫券。

- 12:00 (CA) 加拿大將發行5年期債券。

- 12:00 (SE) 瑞典央行的Seim在斯德哥爾摩發表講話。

- 13:00 (DE) 歐洲央行的Nagel（德國）。

- 13:00 (US) 美國財政部將發行10年期國債續發。

- 16:30 (US) 每週API原油庫存。

- 19:01 (UK) 8月RICS房價平衡指數：預期-30%，前值-30%。

- 21:00 (AU) 澳大利亞9月消費者通脹預期：無預期，前值4.9%。

- 22:00 (JP) 8月東京平均辦公空置率：無預期，前值2.0%。

- (JP) 日本央行（BOJ）董事會成員Masu。