委內瑞拉650億桶石油協議可能重塑美國抗通脹之戰

美國（US）已獲得對委內瑞拉部分龐大石油儲備的前所未有的准入。時機尤為重要，因為與伊朗的戰爭正在擾亂中東供應，令能源價格維持高位，並重新引發對通膨的擔憂。

美國總統唐納德-特朗普政府與委內瑞拉臨時總統德爾西-羅德里格斯已達成一項協議，涵蓋 17 個油田，約擁有 650 億桶已探明儲量，超過委內瑞拉約 3000 億桶儲量的五分之一。

該協議規定，美國政府將持有北美藍能源夥伴公司（NABEP）母公司的 35% 股權。華盛頓還將有權以成本價購買 20% 的產量，以補充戰略石油儲備（SPR），並對剩餘 80% 的產量享有優先購買權。

紙面上看，這些數字非常龐大。然而在實際中，委內瑞拉石油並不能解決當前的能源危機。它的重要性更多在於未來幾年可能帶來的變化：實現美國供應多元化、重建戰略庫存，並為來自中東的石油衝擊建立新的保險機制。

委內瑞拉成為對沖霍爾木茲海峽風險的工具

中東戰爭說明了為什麼華盛頓如此重視委內瑞拉儲備。衝突爆發前，約有每天 2000 萬桶原油和石油產品通過霍爾木茲海峽。此後，針對油輪的襲擊以及與伊朗戰爭造成的中斷已顯著減少這些流量。

問題不僅在於有多少桶原油變得無法獲得。替代路線更長，海運保險成本更高，煉油商不得不從更遠的地方採購原油和成品油。即便市場找到繞開中斷的辦法，能源也會在結構上變得更加昂貴。

這正是華盛頓試圖降低的風險敞口。

美國內政部長道格-伯格姆告訴福克斯商業頻道，這項協議正在幫助把全球能源市場的"地緣政治中心"從中東咽喉要道轉向西半球，英國廣播公司（BBC）報導稱。

顯然，委內瑞拉無法取代海灣產油國。其總石油產量仍接近每天 125 萬桶，遠低於歷史水平。不過，從地理上看，委內瑞拉石油對美國具有明顯的戰略優勢，因為它可以在不經過霍爾木茲、蘇伊士或曼德海峽的情況下運抵美國煉油廠。

因此，該協議也契合了戰爭引發的更廣泛轉變。日本正將進口來源多元化，轉向美洲和非洲，而海灣產油國則在投資能夠繞開霍爾木茲海峽的管道。全球石油流向正逐步減少對少數海上咽喉要道的依賴。

對華盛頓而言，委內瑞拉可能成為這張新能源版圖中最重要的組成部分之一。

委內瑞拉石油或有助於重建美國戰略儲備

該協議的第二個層面直接關係到美國能源安全。戰略石油儲備是華盛頓應對重大供應中斷的應急庫存。然而，據能源研究所引用的數據，連續多次釋放庫存已將儲備降至約 2.9 億桶，僅相當於其總容量的約 41%。

當戰爭擾亂全球主要產油地區之一時，這一弱點就顯得尤為重要。與加拉加斯的協議提供了一個潛在解決方案，因為美國有權以成本價購買該協議所涵蓋油田產量中的 20%，以補充戰略石油儲備。華盛頓還獲得剩餘產量的優先購買權。

邏輯很簡單：與其在全球供應緊張的市場上大量購買石油來重建美國儲備，不如逐步依賴一個其擁有更大影響力的供應來源。

委內瑞拉生產的原油類型也增強了其對美國的吸引力。其原油主要為重質含硫原油，美國墨西哥灣沿岸的多家複雜煉廠具備加工能力。

因此，該協議所代表的意義遠不止 650 億桶理論儲量。它使華盛頓有可能最終將其中一部分儲量轉化為位於西半球的戰略供應。

為何 650 億桶不會迅速壓低油價

這正是該協議驚人規模可能造成誤導的地方。石油儲量並不等同於石油產量。委內瑞拉擁有全球最大的已探明儲量，但目前僅占全球產量的一小部分。

多年來投資不足、管理不善、制裁以及基礎設施惡化，已嚴重削弱其生產能力。該國不可能簡單地打開閥門。

據 BBC 報道，萊斯大學貝克研究所的 Luis Pacheco 估計，要將產量恢復到三十年前的水平，需要在八年內投資約 1000 億美元。其他估計顯示，將現有油田恢復到滿負荷產能可能要到 2030 年代中期。

戰略與國際研究中心還指出，該協議涵蓋的一些油田屬於仍需開發的綠地項目，而港口基礎設施和電網則是快速提高產量的額外障礙。

在評估對油價的影響時，這一區別至關重要。該協議可以立即改變市場對未來供應的預期，但不會立刻每天增加數百萬桶原油。因此，單憑這一協議，不太可能在未來幾個月引發美國汽油價格大幅下跌。

對通脹的影響是間接的，但可能意義重大

與通脹的聯繫是在更長的時間範圍內發揮作用的。石油直接影響汽油、柴油和航空燃油的價格。然而，能源衝擊也會蔓延至運輸、農業、石化和供應鏈。

與伊朗的戰爭已經說明了這一機制。自衝突開始以來，美國汽油價格大幅上漲，而霍爾木茲海峽的中斷正在幫助維持能源成本高企。

這給美聯儲（Fed）帶來了問題，因為石油衝擊可能同時推高通脹並拖累經濟活動。美國央行無法通過加息來生產更多石油，但如果能源價格持續上漲並開始傳導至通脹的其他組成部分，它也不能忽視這一點。

因此，在考慮未來情景時，委內瑞拉真正的宏觀經濟重要性會變得更加清晰。如果美國投資逐步成功提高委內瑞拉產量，全球市場將獲得另一個不直接暴露於中東衝突地區之外的重要供應來源。

這並不意味著石油會變得便宜。然而，更加多元化的全球供應可能會縮小地緣政治風險溢價，並降低地區性中斷演變為全球通脹衝擊的概率。

最大的風險可能不在地下

技術難題並不是該協議面臨的唯一威脅。其政治和法律結構在委內瑞拉引發了強烈批評。羅德里格斯在 1 月美國軍隊抓獲尼古拉斯-馬杜羅後領導一個臨時政府，一些法律專家對她是否有權將國家石油資源承諾數十年提出了質疑。

該協議也遭到了委內瑞拉反對派以及一些查韋斯主義前支持者的批評，他們認為向華盛頓開放准入是對主權的喪失。

這種不確定性對投資者很重要。開發重質油田需要數百億美元投資，投資周期以數十年計。因此，大型石油公司將需要足夠強有力的保證，以確保未來政府不會挑戰或推翻這些合同。

擁有 650 億桶石油儲量還不夠，因為華盛頓仍需說服私營部門，這些儲量能夠以盈利且可持續的方式開發。

下一場石油危機的保險

因此，華盛頓與加拉加斯之間的協議並不能解決中東戰爭引發的石油衝擊。其直接影響更可能是地緣政治層面，而非經濟層面。

不過，從中期和長期來看，它可能改變美國的能源格局。委內瑞拉產量的持續增加將為美國帶來更多來自本半球內部的石油，有助於重建戰略石油儲備（SPR），並降低其對脆弱的中東航運路線的暴露。

對於通脹而言，這種影響主要體現為一種保險。防止地區戰爭演變為全球能源衝擊的最佳方式，是在不受衝突影響的地區擁有更多產能。

委內瑞拉的 650 億桶石油明天可能不會對降低汽油價格起到多大作用。但如果這些儲量逐步轉化為實際產量，它們可能會讓下一次中東衝擊的通脹效應大大減弱。