中東和平協議延遲威脅AI推動的上揚

• 中東持續衝突推動油價連續上漲。
• 歐洲股市承壓。
• 經合組織下調全球增長預期，並指出人工智能交易面臨的最大威脅。
• 人工智能行情遇到經濟現實考驗。
• 美元因中東緊張局勢升級而獲得提振。
• 美國勞動力市場數據成為焦點。

隨著伊朗新一輪襲擊波及海灣部分地區，地區衝突再度升級，歐洲股指承壓。油價上漲2%，布倫特原油重回每桶97美元以上，外交努力以結束戰爭的進展似乎陷入停滯。目前尚不清楚結束戰爭並重新開放霍爾木茲海峽的談判是否仍在進行，但最新事態發展表明，投資者可能過早地將上週伊朗與美國承諾簽署的諒解備忘錄的影響計入價格。

進入衝突的第四個月初，明顯跡象顯示能源價格飆升已嵌入全球經濟。本週公布的5月份採購經理人指數（PMI）調查顯示，製造業部門通脹水平依然居高不下，所有目光將聚焦服務業數據，以觀察能源價格飆升是否帶來二次效應，這可能影響央行未來的政策方向。週二公布的歐元區上月消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體通脹率升至3.2%，核心通脹率升至2.5%。雖然這大致符合歐洲央行3月份的預期，但歐洲央行加息幾乎已成定局。利率期貨市場目前定價顯示，歐洲央行6月11日加息的概率為96%。

經合組織也下調了今年的全球增長預期，令市場情緒承壓。其預計今年全球增長將放緩至2.8%，低於去年的3.4%，但同時警告稱，若霍爾木茲海峽持續關閉至本月以後甚至2027年，全球經濟可能面臨更糟糕的局面，今年增長僅為2.1%，明年僅為1.8%。這可能導致部分國家陷入衰退，失業率上升。經合組織還表示，包括能源密集型人工智能在內的投資可能顯著減弱，這必然導致高估值科技股股價下跌。這是一個及時的警告：今年人工智能交易對地緣政治風險表現出極強的韌性，但經合組織提醒我們，這種情況可能不會持續。

儘管經合組織描繪了最壞情景，但外交未能達成協議並重新開放霍爾木茲海峽，毫無意外地可能導致投資者在未來幾天內將最壞情景計入價格。經合組織還重申了央行近幾週的觀點：即使達成協議，恢復能源市場以及經濟增長和通脹水平回歸戰前趨勢仍需時間。

歐洲市場今晨走低，德國Dax指數與全球增長預期高度相關，下跌0.7%，而受益於週一下跌後Howden股價回升，英國富時100指數僅小幅下跌。該木工集團宣布以3.9億英鎊收購線上廚房製造商DIY Kitchens，推動其股價週三上漲逾2%，成為富時100指數表現最佳股。英國指數還受益於油價上漲，BP和殼牌股價今日均上漲。

市場正在消化本週布倫特原油價格上漲6%的消息。中東持續危機也推高美元。美元兌日元週三早些時候接近160.00水平，隨後回落。今晨該貨幣對已下跌30點，日本官方干預預期在160.00附近。

本週美國股市表現位列全球前列，僅次於日本日經指數和韓國KOSPI指數。然而，期貨顯示今日可能略有回調。投資者或將關注經合組織對人工智能投資的警告，尤其是在Marvell週二股價上漲32%之後，Nvidia首席執行官黃仁勳稱其將成為下一個萬億美元公司。Marvell目前市值2540億美元，距離萬億美元估值尚有距離，但繼美光達到該水平後，這並非不可能，尤其是在霍爾木茲海峽本月重新開放、能源價格下降的情況下。

今日焦點不僅是黃仁勳的預測，最新就業數據同樣備受關注。ADP私營部門就業數據將成為亮點，預計將增長至117K，但任何超預期的上升都可能引發市場擔憂，美聯儲本月會議可能正式轉向結束寬鬆立場。本週迄今，強勁的JOLTS職位空缺數據加劇了對美國國債收益率的上行壓力，也提振了美元。如果週五非農就業數據再度強勁，收益率上升可能對股市持續上漲構成重大挑戰。

圖表1：本週布倫特原油價格飆升