本週七大基本面：非農就業人數的預期聲浪比往常更為強烈

• 美國8月份非農就業數據的權重比以往更大，因為上個月對數據大幅下修。
• 美聯儲理事麗莎·庫克的職位命運仍然備受關注，因為法院將裁決推遲到本週。
• 特朗普總統的關稅政策受到打擊，這也將影響市場。

在上個月的重大修正之後，美國非農就業數據（NFP）變得更加重要。就業報告的發布前景充滿懸念，同時還有兩起法院案件備受關注。

1) 貿易摩擦可能因特朗普政策受挫而加劇

非法——美國上訴法院認為大部分特朗普總統的關稅不合法，確認了國際貿易法院的裁決。然而，週五的新裁決允許這些關稅在10月中旬之前保持不變，允許上訴至最高法院。

接下來會發生什麼？情況無疑令人困惑。儘管投資者偏好自由貿易，但他們也渴望確定性。這些關稅至少在10月14日之前仍然有效，意味著沒有立即的變化。臨時措施可能變為永久措施，而美國最高法院在幾乎所有問題上都傾向於支持特朗普。

然而，如果政府試圖對貿易夥伴施加額外關稅，這項裁決可能會削弱政府的立場，從而加劇緊張局勢。特朗普最近宣傳對家具進口徵收關稅，並對一些國家徵收的數字服務稅表示憤怒，認為這些稅對美國科技公司構成懲罰。

2) 美聯儲獨立性再次面臨考驗

週二，美國交易時段。美聯儲（Fed）理事麗莎·庫克能否繼續留任？特朗普總統因抵押貸款欺詐指控解雇了她。庫克提起訴訟，稱這是非法的。初步聽證會於週五舉行，但未得出裁決。下次討論定於週二進行。

如果庫克在案件審理期間被允許繼續留任，這將增強市場所依賴的獨立性。如果她被禁止參與利率決策，這將意味著政府希望降低借貸成本的意圖更為明顯。

法官週五沒有立即允許庫克繼續留任，可能對她和市場來說都是一個令人擔憂的信號。

與關稅一樣，臨時措施可能比永久措施更為重要。

3) ISM製造業PMI提供首個NFP線索

週二，GMT14:00。週五的非農就業數據的首個線索來自ISM的製造業採購經理人指數（PMI）。這一前瞻性指標在7月份降至48點，進一步進入收縮區間。預計現在將反彈，但仍將低於50點的擴張與收縮分界線。

除了總指數，投資者還將關注價格支付成分，這反映了通脹。工業界似乎對價格上漲感到擔憂——7月份的得分為64.8。

4) JOLTS職位空缺預計保持穩定

週三，GMT14:00。美國雇主雇用了多少工人？這是JOLTS所回答的問題，儘管存在滯後。7月份的數據顯示，年化職位空缺可能從6月份的744萬下降。最近幾個月，數據在700萬到800萬之間波動。

儘管數據是針對7月份的，而非農就業數據是針對8月份的，但美聯儲會關注這一發布，且對勞動力市場的敏感性加大。

5) ADP非農就業變化比以往更重要

週四，GMT12:15。美國最大的工資提供商上個月得到了證明，當官方就業數據被下修時，ADP的數據也顯得悲觀。這使得即將發布的數據更加關鍵。

在報告7月份私營部門就業增加104K後，預計8月份的增幅將更小。該發布通常會引發短期波動，但也有助於塑造NFP預期。這一次，意外的結果可能會引發持續的趨勢。

6) ISM服務業PMI處於十字路口

週四，GMT14:00。就業報告的最後一個線索來自ISM的服務業PMI。大多數美國人都在這個行業工作。7月份的總指數降至50.1，剛好是擴張的最低限度。預計現在會有輕微的增長。

值得一提的是，S&P全球PMI的初步讀數顯示8月份得分為55.4，顯著更好。然而，ISM的數據更具權威性。

就業成分上個月降至46.4點，表明招聘收縮，而價格支付成分為69.9，處於相當高的水平。總體而言，ISM服務業PMI描繪了滯漲的局面。

7) 非農就業數據將證明是爆炸性的

週五，GMT12:30。美國的勞動力市場表現如何？上一次的非農就業數據令人震驚——不僅顯示7月份的就業增長令人失望，僅為73K，而且還對前兩個月的數據進行了258K的異常下修。5月至7月期間的平均就業增長僅為35K。

特朗普總統對此反應強烈，解雇了負責統計數據的勞工統計局（BLS）局長。

經濟日曆顯示8月份將增加78K。需要注意的是，這些預測可能會根據本週發布的領先數據而變化。

除了修正，投資者還將關注美國的失業率，預計將從4.2%上升至4.3%

最後的思考

新月份帶來了流動性和波動性的增加，因週一美國銀行假期的影響。交易時請謹慎