- 黃金在本週前半段出現看跌走勢後成功反彈。
- 美國8月通膨數據可能有助於市場判斷聯準會是否會升息。
- 短期技術前景凸顯略偏看漲但缺乏動能的立場。
在本週前半段大幅下跌後，黃金（XAU/USD）成功抹去跌幅，反映出市場對聯準會（Fed）下次會議可能作出的利率決定的定價發生了變化。投資者將仔細審視美國8月通膨數據，而這項貴金屬的短期技術前景顯示，賣方仍持觀望態度。
隨著投資者難以決定聯準會的下一步行動，黃金反彈
本週前半段，黃金一直承受看跌壓力，因為聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在傑克森霍爾研討會上的鷹派言論重新點燃了市場對聯準會9月升息的預期。與此同時，中東危機不斷加深進一步拖累了這項黃色金屬，並在週三早些時候將其打壓至8月初以來的最低水平，跌破4300美元。
上週末，美國和伊朗數週來首次互相發動軍事打擊。美軍襲擊了伊朗拉拉克島上的兩個火箭發射器，而伊朗則作為回應，瞄準了美國在約旦和阿拉伯聯合大公國（UAE）的基地。週二美國交易時段，關於美軍發動襲擊、德黑蘭稱襲擊造成平民死亡的消息，表明軍事衝突可能進一步升級。襲擊發生後，美國總統唐納德-特朗普在 Truth Social 上寫道，伊朗"將再次遭到更猛烈、更高層級的打擊，但這不會是所有攻擊中最大的一次，最大的還在後頭。"作為回應，伊斯蘭革命衛隊表示，其襲擊了阿拉伯聯合大公國（UAE）的兩個美軍基地。
週三下半日，XAU/USD 獲得反彈動能，並以正值收盤。美國弱於預期的私營部門就業數據打壓了美元（USD），而美元/日元的急劇下跌暗示外匯市場可能出現了干預。
週四，美元再度承壓，令 XAU/USD 連續第二日延續反彈。
聯準會理事克里斯多福-沃勒（Christopher Waller）對政策收緊採取謹慎立場，令美元失去吸引力。沃勒的關鍵表態是，如果8月通膨顯示持續進展，他傾向於支持在9月維持政策利率不變，但如果數據表現火熱，他會考慮升息，這凸顯出一種高度平衡、依賴數據的反應函數，表明下次會議升息並非板上釘釘。他承認終於看到通膨放緩，同時通膨仍處於高位，並且對價格壓力重新抬頭容忍度很低，這進一步印證了他對可能升息的謹慎態度。沃勒講話後，芝加哥商品交易所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool）顯示，下一次會議升息25個基點的概率從本週早些時候的約63%降至50%。反過來，黃金在週四晚些時候升破4500美元，並在此過程中抹去了本週跌幅。
談及黃金價格走勢，華僑銀行（OCBC）分析師指出，隨著沃勒的言論促使市場削減對聯準會9月升息的預期，美國國債收益率和美元走低，黃金"盤中一度上漲逾2%，觸及4510美元高點。"他們指出，這一最新走勢"部分逆轉了本週早些時候的急跌，當時沃什在傑克森霍爾的言論以及全球收益率上升對貴金屬構成了壓力。"華僑銀行補充稱，"地緣政治緊張局勢在邊際上仍提供支撐，不過如果油價上漲反饋至通膨預期和收益率，那麼這也會帶來雙向風險。"
美國週五公布的數據顯示，8月非農就業人數增加16.2萬，遠超市場預期的增加5.6萬，並在市場的即時反應中提振了美元。報告的其他細節顯示，6月和7月的非農就業總人數分別上修1.1萬和4.4萬，而失業率維持在4.1%不變。在這份令人印象深刻的勞動力市場報告公布後，黃金未能在週末前延續反彈。
黃金投資者等待關鍵的美國通膨報告
聯準會將在靜默期內一直持續到9月15-16日的政策會議。因此，美國勞工統計局（BLS）週五公布的消費者價格指數（CPI）數據將成為最後、也可以說是最重要的線索，用以判斷美國央行是否會選擇升息。
聯準會理事沃勒表示，他需要"朝著2%目標持續取得進展"，才會投票支持維持政策不變，並解釋稱他的決定將"受到我們從8月通膨中了解到的資訊的影響"。儘管沃勒提到的2%目標指的是年度核心個人消費支出（PCE）價格指數，但月度核心CPI若低於7月的0.2%，則可被視為"進展"的確認，並在市場即時反應中引發美元拋售。在這種情況下，黃金/美元（XAU/USD）在聯準會會議前很可能積聚看漲動能。相反，月度核心CPI讀數若達到或高於0.2%，則可能強化升息預期，並對黃金構成沉重壓力。
簡而言之，鑑於市場目前認為升息概率約為60%，得益於8月強勁的就業數據，週五公布的美國通膨數據將使黃金面臨雙向風險。
道明證券（TD Securities）策略師表示，貴金屬的背景已變得更為有利，該行強調："我們預計黃金不會出現明顯下行，因為在美元貶值主題重新升溫的背景下，貴金屬市場環境已有所改善，而聯準會升息仍遠未確定。"這種美元走弱敘事與聯準會政策路徑仍存不確定性的組合，被認為有助於支撐金價，儘管近期波動加劇。
黃金技術分析：看漲傾向仍在，但力度不足
日線圖上的相對強弱指數（RSI）在本週早些時候跌破50中性線後，成功回升至該水平上方。此外，黃金重新站上100日簡單移動平均線（SMA），目前位於4350美元附近，儘管日收盤價曾低於該均線。不過，日線RSI仍在50上方持平，且黃金尚未突破4535美元的200日SMA，這表明買家仍不願押注於穩定的上升趨勢。
上行方面，4510-4535美元（3月至8月下跌趨勢的斐波那契38.2%回撤位，200日SMA）構成關鍵阻力區域。若黃金能在該區域上方企穩並確認其為支撐，4675-4700美元（3月至8月下跌趨勢的斐波那契50%回撤位，整數關口）可被視為下一個看漲目標，之後是4850美元（斐波那契61.8%回撤位）。
下行方面，首個重要支撐位可能在4350美元（100日SMA），隨後是4300-4295美元（靜態水平，斐波那契23.6%回撤位）以及4240美元（50日SMA）。
黃金常見問題（FAQ）
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了它的光澤和用於珠寶之外，黃金還被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動蕩時期的一項不錯的投資。黃金還被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具，因為它不依賴於任何特定的發行方或政府。
各國央行是最大的黃金持有者。為了在動蕩時期支撐本國貨幣，各國央行傾向於使儲備多樣化，並購買黃金，以提高人們對經濟和貨幣實力的看法。高黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增加了1136噸黃金儲備，價值約700億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加黃金儲備。
黃金與美元和美國國債呈負相關，兩者都是主要的儲備資產和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期實現資產多元化。黃金與風險資產也呈負相關。股市的反彈往往會壓低金價，而風險較高的市場的拋售往往有利於黃金。
由於各種各樣的因素，價格可能會變動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會迅速推高黃金價格，因其避險地位。作為一種低收益資產，黃金往往會隨著利率下降而上漲，而較高的資金成本通常會拖累黃金。盡管如此，由於資產以美元(XAU/USD)定價，大多數走勢取決於美元(USD)的表現。強勢美元傾向於控製金價，而弱勢美元則可能推高金價。
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