央行在四月重新轉向購買黃金

繼3月份大規模拋售導致黃金儲備淨減少後，4月份各國央行再次成為黃金淨買家。

3月份，全球央行黃金儲備減少了27噸，主要由於土耳其和俄羅斯的大規模拋售。4月份形勢逆轉，央行淨增持黃金17噸。

黃金買家

波蘭繼續領跑所有買家，3月份其黃金儲備又增加了14噸。這是在前一個月購買11噸的基礎上。今年迄今為止，波蘭已增加了45噸黃金儲備。 

儘管有傳言稱波蘭可能出售部分黃金儲備以資助國防開支的增加，但這些購買仍在繼續。

波蘭國家銀行目前持有595噸黃金，佔其儲備的約30%。

波蘭在2025年引領央行黃金購買，增加了102噸黃金儲備。

去年年底，波蘭國家銀行發布聲明稱計劃再購買最多150噸黃金，將其持有量提高至最高700噸。

波蘭國家銀行行長亞當·格拉平斯基表示，增加黃金儲備將使波蘭躋身"精英"行列。

"這將使波蘭躋身全球十大黃金儲備國的精英行列。"

波蘭央行持有的黃金儲備已超過歐洲央行。將該國的黃金儲備放在歷史背景中看，1996年波蘭國家銀行僅持有14噸黃金。

中國人民銀行連續第18個月購買黃金，並在4月份加快了官方購買步伐，增加了8噸官方儲備。這是自2024年12月以來中國官方黃金持有量的最大增幅。

此次購買使中國官方黃金儲備達到2322噸，約佔其總儲備的9%。

注意"官方"一詞的強調。

中國是那些可能持有遠超公開披露黃金儲備的央行之一。正如Jan Nieuwenhuijs報導的那樣，中國人民銀行秘密大量購入帳外黃金。根據著名的Money Metals研究員解析的數據，中國央行目前在北京持有超過5000噸貨幣黃金——是公開承認數量的兩倍多。

主流報導終於開始關注這一點。

捷克共和國近年來一直是最穩定的買家之一。4月份這一趨勢繼續，購買了2噸黃金。

捷克採取緩慢而穩定的策略，連續38個月購買黃金。去年該國增加了20噸黃金儲備，目前持有79噸黃金。捷克官員表示計劃到2028年將黃金儲備增加到100噸。 

黃金賣家

俄羅斯4月份繼續動用黃金儲備，因其經濟難以應對戰爭開支和經濟制裁的壓力。4月份淨銷售6噸，這是俄羅斯連續第四個月出售黃金。

烏茲別克斯坦4月份轉為賣家，減少了1噸黃金儲備。

截至4月份，烏茲別克斯坦央行今年已購買25噸黃金，使儲備增至416噸。該國大部分儲備以黃金形式持有，黃金約佔其總儲備資產的88%。 

對於像烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦這樣從國內來源購買黃金的央行來說，買賣之間的反覆切換並不罕見。

土耳其是3月份最大的賣家。4月份，土耳其央行保持儲備穩定。

根據世界黃金協會公布的每週數據，4月份短期黃金/美元掉期到期，目前僅剩較長期（1-3個月）的黃金/美元掉期未到期。

大局觀

過去幾年，亞洲和東歐央行主導了黃金購買。過去36個月，亞洲央行平均每月增持12噸，東歐央行平均每月增持11噸。 

從更廣泛的趨勢來看，2025年央行黃金購買有所放緩，但仍遠高於近期歷史平均水平。官方全年淨購買量為863.3噸，同比下降21%，創下自2021年以來的最低水平。

然而，儘管去年央行黃金購買減少，但仍遠高於2010-2021年平均每年473噸的水平。

去年是央行黃金儲備擴張的第四大年份。歷史最高紀錄出現在2022年（1136噸）。這是自1950年以來，包括1971年美元停止可兌換黃金以來的最高淨購買水平。

黃金價格飆升可能是放緩央行黃金積累的一個因素。正如世界黃金協會所言，更高的價格促使"採取更為謹慎的態度"。

"這表明央行並非對價格動態無動於衷，儘管它們對黃金的長期戰略興趣依然堅定不移。"

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