非農就業人數成為焦點

歐盟中盤更新：非農就業數據成為焦點；下週可能迎來自2023年9月以來的首次歐洲央行加息，以及史上最大規模的首次公開募股（IPO），預計SpaceX將於週五左右上市。

備註/觀察

- 歐洲市場開盤表現分化，偏向下行且情緒較弱，跟隨亞洲科技股拋售走勢，儘管本週歐洲基本無視海外不利因素，隨著交易時段推進，市場現轉為上漲。值得注意的是，歐元區第一季度GDP首次自2021年以來被修正為收縮。丹麥因憲法日休市。中東風險（美國與伊朗消息衝突，真主黨拒絕以色列-黎巴嫩停火）和美國非農就業數據成為當天的雙重焦點。

- 印度央行（RBI）如預期將回購利率維持在5.25%，採取中性、傳統的按兵不動態度——上調了2027財年核心通脹預測（預計第四季度CPI接近6%），並大幅下調GDP增長預期。決策同時伴隨外匯支持措施——印度免除外國機構投資者在政府證券上的資本利得稅，以吸引外資。財政部長馬爾霍特拉表示，受不確定性驅動的外匯波動與基本面不符，承諾將利用多種工具抑制過度波動。盧比當天走強。部分分析師預計這些措施將穩定預期，緩解油價衝擊和持續外資拋售帶來的波動。

- 美國非農就業預估區間異常寬泛——瑞銀指出範圍為+45K至125K，"特別分散"。華爾街日報調查為+80K，SEB預計約88K，失業率維持在4.3%，德國商業銀行（Commerzbank）看漲至約+100K。顯著變化在於利率預期：美國數據韌性使市場權衡美聯儲可能加息而非降息，美元反應取決於數據在多大程度上強化加息預期，而部分觀點認為符合預期的數據將使美聯儲專注於通脹，推遲降息。這種影響遍及各處——美元指數（DXY）下跌0.6%，但仍接近週三兩個月高點；歐元區和英國收益率在數據公布前保持穩定；加密貨幣本週遭受重創，比特幣跌至四個月低點，部分因加息預期，部分因Strategy自2022年以來首次拋售BTC。

- 包括OpenAI首席執行官Sam Altman在內的美國高級官員，自特朗普第二任期開始以來一直在探討聯邦政府收購主要人工智能公司股權的可能性。該提議核心是公司自願向政府轉讓股份，使投資回報用於資助公共福利，如向美國家庭發放普遍股息。特朗普私下強調，美國納稅人應分享人工智能帶來的收益。

- 歐洲央行下週四召開會議，市場完全定價25個基點加息——本輪加息週期的首次行動——並預計年底前至少再加息一次。（市場定價25個基點加息概率為98.0%）回顧4月會議，歐洲央行維持三大關鍵利率不變，採取謹慎態度，評估伊朗戰爭對通脹和增長的影響。拉加德表示，此次按兵不動獲得一致支持，但"長時間"討論過加息，並指出6月會議是"重新評估的合適時機"。鷹派傾向反映能源衝擊：歐元區通脹率已升至接近3%，遠高於2%的目標，伊朗戰爭推動油價達到四年高點，預計將進一步上漲。6月將發布新的員工預測，鷹派可能依賴該數據，關注通脹路徑上調與增長放緩的對比。不過，任何緊縮週期應比2022年累計450個基點的加息更溫和：價格壓力減弱，二次效應尚未顯現，勞動力市場趨軟，利率起點較高，歐元區增長接近停滯。除非中東局勢迅速降級且能源價格在週四前大幅回落，否則風險偏向鷹派。

- 隨著SpaceX可能最早於下週上市，TTN認為圍繞軌道數據中心的敘事已成為高風險估值驅動因素，但現實更為狹窄且遙遠：首個實用產品並非"軌道雲"，而是一類針對熱量、質量、輻射耐受性和不可修復性優化的新型軌道邊緣智能設備。嚴肅的技術分析顯示，基於空間的計算在每公斤有效計算能力成本上遠高於地面替代方案，需採用激進的新架構（如集成電力-計算-散熱"皮膚"或可部署面板網格），而非簡單將機架送入軌道，且在網絡、可靠性、晶片供應和軌道空間方面存在重大限制。雖然SpaceX是唯一有能力同時推動所有這些曲線的可信玩家，軌道超大規模訓練仍是一個多年期的期權——對邊緣AI、地理空間智能和主權工作負載有潛力，但遠未準備好取代地面AI基礎設施。

- 烏克蘭總統澤連斯基罕見地向俄羅斯總統普京發出公開信，提議舉行雙邊會談以結束戰爭，提出在談判期間由美國監督的停火，並誓言若遭拒絕將繼續戰鬥，同時斷言俄羅斯今年無法佔領整個頓涅茨克地區。這是自2022年全面入侵以來澤連斯基首次公開直接致普京的信息。對此，普京首次公開表態稱，完全控制頓巴斯地區與達成和平協議"並非互斥"，表明願意就類似安克雷奇的早期妥協進行談判，而不將完全控制頓巴斯作為立即前提條件。

- Anthropic發布文章警告人工智能能力正迅速邁向遞歸自我提升——內部數據顯示Claude現已編寫其合併代碼的80%以上，基準測試顯示任務長度約每四個月翻倍，呼籲建立全球協調機制以潛在放緩前沿AI發展，降低失控風險。然而，激烈的商業壓力使情況複雜：代幣價格大幅上漲已促使部分西方公司轉向中國更廉價的替代品，如DeepSeek和Qwen。隨著這些低成本中國模型持續改進並可能趨近西方性能水平且價格顯著更低，競爭態勢強烈激勵西方實驗室如Anthropic加速而非放緩進展，以保持技術和市場領先地位。

- 亞洲市場收盤走低，韓國綜合股價指數（KOSPI）表現最差，下跌5.5%。歐盟指數漲跌介於+0.1%至-0.8%。美國期貨漲跌介於+0.1%至-1.1%。黃金下跌0.2%，美元指數（DXY）下跌0.3%；商品方面，布倫特原油和WTI原油均下跌0.7%；加密貨幣中，比特幣下跌0.2%，以太坊下跌4.4%。

亞洲

- 印度央行（RBI）維持回購利率在5.25%不變，符合預期；上調2027財年核心通脹預測，下調實際GDP增長預測；宣布外匯措施。

- 印度免除外國機構投資者在政府證券買賣、交換或轉讓中的資本利得稅——通知發布。

- 印度尼西亞財政部長普爾巴亞重申預算赤字不超過3%的上限；否認離職傳聞。

- 日本財政部長片山表示，消費稅減免方向尚未決定；正在探索多種方案資助食品消費稅減免。

- 韓國財政部長具表示，如外匯波動加劇、通脹壓力惡化，將採取應對措施。

- 韓國警方在驅散抗議者後，確保首爾投票站的選票箱安全——韓聯社報導。

- 中國加強對券商交易接入單位的監管，針對部分客戶享有的優先接入——中國媒體報導。

- 日本貿易產業大臣赤澤宣布，日本將向Rapidus追加投資1500億日元。

- 菲律賓經濟規劃署表示，將繼續採取有針對性的措施穩定物價。

- 日本經濟產業省專家組：2040年代將有2至5座核反應堆需更新。

- 中國暫停與"數據"資產相關的資產支持證券（ABS）發行——財新報導。

- 中國據報允許部分銀行對美元存款提供更高利率。

- 泰國外長西哈薩克表示，希望在資源共享前先與柬埔寨討論邊界爭議。

歐洲

- 法國交通部長：對國內航空煤油和汽油供應無重大擔憂；今年夏季法國不會出現燃料短缺。

- 挪威Stryke勞工工會：已與石油工人達成工資協議，不會罷工。

- 英國首相發言人：斯塔默不會放棄首相職位——回應安迪·伯納姆競選首相的舉動。

- 匈牙利計劃下週提交立法，旨在滿足歐盟法治和反腐敗標準，以解凍歐盟資金（符合要求）。

美洲

- 據報導，美國高級官員已與主要人工智能公司進行初步討論，探討聯邦政府收購其部分股份的可能性。

- 特朗普律師拒絕向BBC披露10億美元訴訟中的財務信息——《金融時報》報導。

- 美國眾議院籌款委員會：準備起草加密貨幣稅收結構相關法案。

- 韓國警方據稱已啟動針對Polymarket用戶的賭博調查。

全球衝突/緊張局勢

- 阿曼因爆炸事件暫停Mina Al Fahal碼頭原油裝載作業【時間不確定】——消息來源。

能源/貿易

- 印度尼西亞協調經濟部：美國計劃免除其部分301關稅。

- 韓國部長表示美國重申貿易協定關稅。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數[Stoxx600 +0.05%至624.80，富時100指數+0.30%至10,391.40，DAX指數+0.13%至24,948.88，CAC-40指數+0.28%至8,268.51，IBEX-35指數+0.60%至18,383.65，富時MIB指數-0.04%至50,152.50，瑞士市場指數+0.19%至13,367.00，標普500期貨-0.53%]。

市場焦點/主要主題：歐洲指數開盤表現分化，偏向下行，但迅速轉為上漲；丹麥因假期休市；市場對中東局勢作出反應；領漲板塊包括公用事業和非必需消費品；表現落後板塊包括科技和材料；阿波羅放棄對Bodycote的收購；關注當天晚些時候公布的美國非農就業數據；美國時段無重大財報預期。

股票

- 非必需消費品：喜力啤酒 [HEIA.NL] +1.5%（投資者推動聘請外部人士擔任新任CEO——《金融時報》），阿迪達斯 [ADS.DE] -0.5%（受Lululemon業績影響），Bodycote [BOY.UK] -10.0%（阿波羅宣布不再出價）。

- 金融板塊：Hiscox [HSX.UK] -2.0%（併購傳聞稱Intact對Hiscox的舉動已停滯）。

- 科技板塊：Raspberry Pi [RPI.UK] +20.0%（交易更新）。

發言人

- 日本財政部長片山：消費稅減免方向尚未決定；正在探索多種方案資助食品消費稅減免。

- 韓國財政部長具：如外匯波動加劇、通脹壓力惡化，將採取應對措施。

經濟數據

-(意大利) 4月零售銷售月率：0.0%，前值0.8%；同比：1.6%，前值3.7%。

-（GR）希臘第一季度GDP環比：0.2% 對比前值0.7%；同比：2.0% 對比前值2.3%。

-（EU）歐元區第一季度最終GDP環比：-0.2% 對比預期+0.1%（自2021年以來首次收縮）；同比：0.3% 對比預期0.8%。

-（HK）香港5月外匯儲備：4465億美元 對比前值4421億美元。

-（TW）台灣5月外匯儲備：6051億美元 對比前值6025億美元。

-（RU）俄羅斯5月29日當周狹義貨幣供應量（盧布）：20.98萬億 對比前值21.02萬億。

-（UN）5月聯合國糧農組織世界食品價格指數：130.8 對比前值131.0（低於2023年初以來的最高水平）。

-（TW）台灣5月CPI同比：2.2% 對比預期2.1%；核心CPI同比：2.1% 對比預期2.0%；PPI同比：14.1% 對比前值8.5%。

-（TH）泰國5月29日當周外匯儲備：2875億美元 對比前值2856億美元。

-（TR）土耳其5月CPI環比：1.7% 對比預期1.6%；同比：32.6% 對比預期32.5%；核心CPI同比：30.4% 對比預期30.0%；PPI環比：2.8% 對比前值3.2%；同比：28.9% 對比前值28.6%。

-（AT）奧地利5月批發價格指數環比：0.1% 對比前值1.1%；同比：6.9% 對比前值6.7%。

-（CH）瑞士5月外幣儲備（瑞士法郎）：7108億 對比前值7158億。

-（CZ）捷克4月零售銷售（不含汽車）同比：1.6% 對比預期3.4%。

-（FR）法國4月工業產出環比：+0.1% 對比預期-0.2%；同比：2.8% 對比預期1.8%；製造業產出環比：0.4% 對比預期0.2%；同比：2.5% 對比前值1.6%。

-（FR）法國4月貿易餘額：-56億歐元 對比前值-64億歐元；經常帳戶：-2億歐元 對比前值-6億歐元。

-（AU）澳大利亞5月外匯儲備（澳元）：1006億 對比前值1029億。

-（HU）匈牙利4月工業產出環比：-1.1% 對比預期-1.8%；同比：0.9% 對比預期0.2%。

-（ZA）南非5月淨儲備：735億美元 對比前值738億美元。

-（SE）瑞典5月預算餘額（瑞典克朗）：+181億 對比前值-277億。

-（RO）羅馬尼亞第一季度初步GDP環比：0.0% 對比預期-0.2%；同比：-1.2% 對比預期-1.7%。

-（SE）瑞典第一季度經常帳戶餘額（瑞典克朗）：939億 對比前值1016億。

-（UK）5月哈利法克斯房價指數環比：-0.1% 對比前值-0.1%；同比：0.5% 對比前值0.4%。

-（NO）挪威4月工業產出環比：+0.6% 對比前值-1.0%；同比：1.2% 對比前值2.3%；製造業產出環比：-0.9% 對比前值+2.0%；同比：-0.6% 對比前值+3.2%。

-（SG）新加坡4月零售銷售環比：0.3% 對比前值3.4%；同比：5.4% 對比預期4.4%；零售銷售（不含汽車）同比：4.5% 對比前值3.0%。

-（JP）日本4月初步領先指標綜合指數：115.9 對比預期114.5；同步指數：117.9 對比預期117.4。

-（SE）瑞典5月Maklarstatistik房價：2.2% 對比前值1.5%。

-（JP）日本5月底外匯儲備：1.31萬億美元 對比前值1.38萬億美元。

-（JP）日本4月勞動現金收入同比：3.5% 對比預期3.1%；實際現金收入同比：1.9% 對比前值1.0%；同樣樣本基數現金收入同比：3.1% 對比前值2.5%；同樣基數全職工資同比：2.6% 對比前值2.6%。

固定收益發行

- 法國債務管理局（AFT）宣布即將發行；將於6月11日週二發行63-79億歐元的3個月、6個月和12個月國庫券（4個批次）。

- 日本發行3個月國庫券4.1萬億日元，符合預期；平均收益率：0.9242% 對比前值0.8835%；投標倍數：3.51倍 對比前值3.08倍。

展望

- 05:30（IN）印度將發行總額3400億盧比2036年期債券。

- 05:30（ZA）南非將發行總額10億蘭特的2033年、2043年和2058年通脹掛鉤債券。

- 06:00（UK）英國債務管理辦公室將發行60億英鎊的1個月、3個月和6個月國庫券。

- 06:30 （IN）印度第一季度GDP同比：無預期 對比前值7.8%；GVA同比：無預期 對比前值7.8%；2026年GDP同比預估：無預期 對比前值7.6%。

- 07:30（IN）印度5月29日當周外匯儲備：無預期 對比前值億美元。

- 08:00（PL）波蘭5月官方儲備：無預期 對比前值2976億美元。

- 08:00（PL）波蘭央行（NBP）會議紀要。

- 08:00（MX）墨西哥5月消費者信心指數：無預期 對比前值44.4。

- 08:00（UK）每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:00（ES）西班牙債務管理局（Tesoro）即將發行公告（如有）。

- 08:30（US）5月非農就業變動：無預期 對比前值+11.5萬；私營部門就業：無預期 對比前值+12.3萬；製造業就業：無預期 對比前值-2千。

- 08:30（US）5月平均小時工資環比：無預期 對比前值0.2%；同比：無預期 對比前值3.6%；全體員工平均每週工作小時數：無預期 對比前值34.3。

- 08:30 （US）5月失業率：無預期 對比前值4.3%；勞動力不足率：無預期 對比前值8.2%；勞動參與率：無預期 對比前值61.8%。

- 08:30 （CA）加拿大5月就業淨變動：無預期 對比前值-1.77萬；失業率：無預期 對比前值6.9%；全職就業變動：無預期 對比前值-4.67萬；兼職就業變動：無預期 對比前值+2.9萬；參與率：無預期 對比前值65.0%；小時工資同比：無預期 對比前值4.8%。

- 09:00（IN）印度宣布即將發行國庫券（週三舉行）。

- 09:00（RU）俄羅斯5月官方儲備資產：無預期 對比前值7587億美元。

- 09:00（CL）智利4月名義工資同比：無預期 對比前值5.1%。

- 10:00（CA）加拿大5月艾維採購經理指數（PMI）：無預期 對比前值57.7。

- 10:30（TR）土耳其5月現金預算餘額（土耳其里拉）：無預期 對比前值-2512億。

- 13:00（US）美國每週貝克休斯鑽機數量數據。

- 15:00 （US）4月消費者信貸：無預期 對比前值248.55億美元。

- 19:00（CO）哥倫比亞5月CPI環比：無預期 對比前值0.8%；同比：無預期 對比前值5.7%；核心CPI環比：無預期 對比前值0.6%；同比：無預期 對比前值5.4%。